Курсовая работа: Экономическая оценка инвестиционного проекта по производству камбалы дальневосточной холодного к

Оценка эффективности инвестиционного проекта проводится с помощью критериев эффективности инвестиций, которые можно объединить в две группы:

1. Критерии, основанные на применении концепции дисконтирования:

а) чистый дисконтированный доход (ЧДД), или чистая текущая стоимость (NPV);

б) индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД);

в) внутренняя норма доходности (IRR; ВНД);

г) дисконтированный период окупаемости (DPP).

2. Критерии, не предполагающие использования концепции дисконтирования, основанные на учетных оценках:

а) бухгалтерская рентабельность инвестиций (RОI);

б) период окупаемости (Т_ок ).

Каждый критерий имеет преимущества и недостатки в плане оценки проектов, максимизирующих рыночную стоимость предприятия; как правило, для оценки используются одновременно несколько критериев. Кроме того, могут дополнительно использоваться и другие критерии.

Такие критерии, как NPV, IRR, как правило, используются при оценке любых инвестиционных проектов; необходимость их использования обычно регламентирована различными нормативными документами.

Критерии, основанные на учетных оценках, относятся к числу наиболее старых и широко использовались еще до того, как концепция дисконтирования денежных поступлений и затрат приобрела всеобщее признание. Но и сейчас они используются при оценке эффективности инвестиционных проектов с целью получения дополнительной информации о проектах (в основном для предварительной оценки проектов).

Дисконтирование – это приведение будущих денег к текущему моменту времени. Критерии, основанные на применении концепции дисконтирования, более точны, т.к. учитывают изменение стоимости денег во времени. При использовании этих критериев все связанные с инвестиционным проектом денежные притоки и оттоки приводятся к единой точке отсчета, т.е. дисконтируются. Это происходит умножением денежных притоков и оттоков за каждый интервал планирования на множитель:

; (1)

где d_i – коэффициент дисконтирования для i-го интервала планирования;

r – ставка дисконтирования.

Ставка дисконтирования отражает ожидаемый от проекта уровень доходности (это та планка, с которой будут сравниваться доходы проекта).

Критерии, основанные на дисконтировании:

1. Чистый дисконтированный доход (ЧДД) – это разница между приведенным (дисконтированным) денежным доходом от ИП и единовременными затратами на инвестиции. Денежные доходы в данном случае понимаются как разность между стоимостью продукции по продажным ценам и издержками на ее производство. В издержки, как правило, не включаются затраты на амортизацию. Из дохода предварительно вычитается налог на прибыль, поэтому на практике доход определяется путем суммирования массы прибыли за вычетом налога на прибыль и амортизацию.

; (2)

Где n – число интервалов планируемого проекта;

NCF_t – чистый денежный поток за интервал времени t;

– ставка дисконтирования;

– номер года.

Положительное значение ЧДД считается подтверждением целесообразности инвестирования денежных средств, а отрицательное, наоборот, свидетельствует о неэффективности их использования. Положительное значение чистой приведенной стоимости означает, что текущая стоимость доходов превышает инвестиционные затраты и, как следствие, обеспечивает получение дополнительных возможностей для увеличения благосостояния инвесторов [33; 256].

Преимущества критерия:

- учитывает временную стоимость денег и риск конкретного инвестирования;

- учитывается весь срок функционирования проекта.

Недостаток данного критерия: метод позволяет оценить эффект принятия проекта в абсолютном выражении, но не показывает, насколько реальная доходность по проекту превышает стоимость капитала;