Курсовая работа: Развитие рынка фиктивного капитала

После столь длительного и впечатляющего роста у многих инвесторов появляются сомнения в дальнейшей позитивной динамике рынка. К тому значении нефти постепенно снижается, уступая место ряду других факторов, определяющих направления потоков капитала в мире (темпы экономического развития ведущих мировых стран, динамика сырьевых рынков). А приближающиеся президентские выборы 2008 года могут привести к росту волатильности торгов.

Тем не менее, низкая оценка российских сырьевых активов и высокие темпы роста прибылей в несырьевых отраслях создают предпосылки для продолжения роста котировок [14, с.36].

В настоящее время российский фондовый рынок характеризуется высокой волатильностью и известным перекосом в отношении удельного веса на нем ценных бумаг компаний топливно-энергетического комплекса (ТЭК). В связи с этим возникает вопрос об условиях сохранения в среднесрочной перспективе поступательной динамики рынка или фиксации на социально приемлемом уровне стоимости уже вложенных инвесторами средств. Ответ на него связан с необходимостью учета фактора чрезмерной политизированности энергетической сферы, выражающейся в серьезном вмешательстве государства в рыночные процессы.

Для реализации положительного развития российского рынка ценных бумаг в течение ближайшего десятилетия должна сохраняться текущая мировая экономическая и политическая конъюнктура, которая с начала XXI века и так сверхблагоприятна для России, чтобы еще можно было рассчитывать на ее долгосрочное сохранение.

Российский фондовый рынок некорректно ставить в один ряд с развитыми рынками по капитализации хотя бы потому, что ее качество по рассматриваемому параметру ниже, чем у других развивающихся рынков. Другую негативную сторону в капитализации российского фондового рынка отражает показатель концентрации и объема торгов: 5% крупнейших компаний, торгуемых на бирже РТС (17 эмитентов), обеспечивают 77,7% капитализации рынка и 98,1% объема торгов. Для сравнения: в Китае эта доля равна соответственно 71,2 и 31,5% при 42 компаниях, обеспечивающих эту долю, в Индии – 68,5 и 68,6% при 58 компаниях (табл.2.3) [11, с.30].

Таблица 2.3

Степень концентрации компаний относительно капитализации и объема торгов на мировых фондовых рынка в 2006 году

Страна	Доля капитализации рынка, обеспечиваемая 5% крупнейших листингованных компаний, %	Объем торгов на фондовом рынке, обеспечиваемый 5% крупнейших листингованных компаний	Количество компаний на фондовом рынке, входящих в отобранные 5%
Россия	77,7	98,1	17
Великобритания	84,1	84,8	131
Германия	70,3	77,1	34
Индия	68,5	68,6	58
Мексика	67,2	61,7	7
Япония	60,6	58,0	119
Корея	77,0	57,6	85
Бразилия	61,5	54,6	20
Турция	60,5	52,0	16
Китай	71,2	31,5	42
США	47,8	26,6	91

Итак, к числу главных недостатков российского финансового рынка можно отнести низкое качество капитализации, высокую волатильность и недостаточную его емкость по сравнению с другими развивающимися рынками. Поэтому в среднесрочной перспективе он останется весьма рискованным с точки зрения многих иностранных институциональных инвесторов.

К сожалению, возможности органа государственного регулирования на рынке ценных бумаг в отношении преодоления указанных факторов весьма ограниченны. ФСФР России не может непосредственно влиять на качество корпоративного управления и темпы внедрения финансовой отчетности эмитентов по международным стандартам, повышение эффективности судебной и правоохранительной систем.

Таким образом, основными чертами российского фондового рынка являются:

- небольшие объемы и неликвидность;

- «неоформленность» в макроэкономическом смысле (неизвестно соотношение сил на фондовом рынке и т.п.);

- неразвитость материальной базы, технологий торговли, регулятивной и информационной инфраструктуры;

- отсутствие государственной долгосрочной политики формирования рынка ценных бумаг;

- высокая степень всех рисков, связанных с ценными бумагами;

- нестабильность в движениях курсов акций и низкие инвестиционные качества ценных бумаг;

- высокая доля спекулятивного оборота.

Несмотря на все отрицательные характеристики, современный российский фондовый рынок - это динамичный рынок, который развивается на основе:

- быстро расширяющейся практики покрытия дефицитов федерального и местного бюджетов за счет выпуска долговых ценных бумаг;

- объявления первых крупных инвестиционных проектов производственного характера;

- расширяющегося выпуска предприятиями и регионами облигационных займов;

- быстрого улучшения технологической базы рынка;

- открывшегося доступа на международные рынки капитала;

- быстрого становления масштабной сети институтов - профессиональных участников рынка ценных бумаг и других факторов.

3. Проблемы и перспективы развития рынка фиктивного капитала в рыночной экономике

Современный российский рынок ценных бумаг по своим размерам и роли в экономике страны характеризуется как типичный периферийный рынок, подверженный сильному влиянию со стороны мирового финансового рынка.

Последние исследования российских специалистов убедительно показывают, что, несмотря на трудности становления российского рынка, его функционирование подчиняется фундаментальным законам действия фондовых рынков. Так же как и другие развивающиеся рынки, российский рынок испытывает воздействие со стороны мирового финансового рынка и в первую очередь его наиболее влиятельного участника - фондового рынка США.

Одной из важнейших задач развития российского фондового рынка является задача расширения его масштабов. Ее решение обусловлено укреплением системы обеспечения прав собственности, что привело бы к снижению стимулов для учредителей удерживать крупные пакеты акций в целях сохранения своего положения влиятельных собственников, увеличению доли капитала во владении мелких акционеров и соответственно - к росту их доли, представленной на фондовом рынке.

В свою очередь, продвижение российского рынка к более высокому уровню зрелости привело бы к повышению его роли в качестве источника аккумулирования финансовых ресурсов для российских компаний путем эмиссии акций и публичной подписки.