Кредитный риск предполагает риск неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору в установленный условиями выпуска ценной бумаги срок, а также по привилегированным акциям. Кредитный риск состоит также из риска потерь, возникающих в связи с невыполнением партнером обязательств по свопам, опционам и в период урегулирования расчетов по ценным бумагам.

Процентный риск представляет собой «риск ухудшения финансового положения брокера-дилера, банка или иного финансового института в результате неблагоприятных изменений рыночных процентных ставок»[6] .

Риск ликвидности брокерско-дилерской компании определяется его неспособностью или ослаблением способности финансировать принятые позиции по сделкам с ценными бумагами, когда наступают сроки их ликвидации, покрывать деньгами денежные требования контрагентов, а также требования обеспечения.

Рыночный риск – это риск потерь вследствие изменения рыночной стоимости торгового портфеля из ценных бумаг. Рыночный риск возникает также по инструментам с номиналами в иностранной валюте, вследствие изменения валютного курса. Рыночный риск также возникает, если позиция брокерско-дилерской компании, занятая по ценной бумаге, является слишком большой по отношению к размеру рынка бумаги и при попытке реализовать активы велика вероятность падения цен в связи с прохождением через рынок слишком большой партии.

Операционный риск – «риск убытка в результате неадекватных или ошибочных внутренних процессов, действий сотрудников и систем или внешних событий»[7] . Операционный риск включает:

· риск технических нарушений в функционировании систем;

· риск человеческих ошибок, небрежность;

· риск потерь в связи с нарушениями в системе управления и внутреннего контроля брокерско-дилеской компании;

· риск, связанный с пожарами и природными бедствиями, и следовательно, существенные сбои в операционной системе;

· ошибки исполнения в результате непонимания действий другой стороны.

Для оценки рисков используются следующие методы:

- расчет фактических показателей рисков, установленных Банком России, и сопоставление их с нормативами риска, определенными Банком России;

- экспертные оценки рисков, основанные на опросах экспертов и анализе финансово-хозяйственной деятельности субъектов, риски которых оцениваются. К этому же методу относится оценка концентраций рисков относительно:

а) индивидуальных контрагентов,

б) групп контрагентов,

в) регионов,

д) отраслей,

е) конкретных продуктов,

ж) поставщиков услуг для брокера – дилера,

з) структурных подразделений, ведущих тот или иной вид профессиональной деятельности или обеспечивающих операции,

и) природных катастроф и бедствий,

к) взаимосвязанных групп рисков

- статистические методы и математические модели

2. Финансовый менеджмент и управление рисками брокерско-дилерской компании

Системные риски брокерско-дилерской деятельности

Структуру рисков брокерско-дилерской компании, с точки зрения управления ими, можно представить в следующем виде:

- контролируемые брокерско-дилерской компанией риски: ценовой, рыночный, операционный риски;

- неконтролируемые ими риски: системные риски, которые так же необходимо рассмотреть, в силу того, что снижение системного риска – «основная цель осуществления надзора за деятельностью брокерско-дилерских компаний»[8] .

«Системные риски, возникая в одном звене финансового рынка (частные кризисы), распространяются затем на другие его звенья, запуская механизм системного риска и вызывая – в наиболее острых ситуациях эффекта «домино» – коллапс всей финансово-кредитной системы»[9] .

Система запуска механизма финансового кризиса основана на излишних концентрациях рисков, причем из схемы «Формирование финансового кризиса, основанного на излишних концентрациях риска» (приложение 1) видно, что концентрация рисков отдельных компаний, в том числе брокерско-дилерских, является источником финансового кризиса.

Одним из системных рисков является риск кризиса рынка, спровоцированного массовым закрытием маржинальных позиций клиентов. Для избежания таких явлений прежде всего необходим жесткий контроль соотношения объема собственных средств брокерско-дилерских компаний и общего объема маржинальных активов, предлагаемых брокерами своим клиентам для проведения маржинальных операций на рынке. Контроль над маржинальными активами необходимо проводить в разрезе объема денежных средств и объемов отдельных видов ценных бумаг.