Курсовая работа: Риски брокерско-дилерской деятельности

В аналитической записке Национальной фондовой ассоциации, направленной в Федеральную службу по финансовым рынкам[12] , определены 9 рисков, связанных с осуществлением маржинальной торговли.

Маржинальная торговля в рамках действующего законодательства может трактоваться как специфический вид кредитования. Вероятность полного возврата заемных средств во многом связана с тем, насколько верно инвестор угадывает направление движение рынка. Брокерско-дилерская компания в рамках управления рисками, возникающими при осуществлении маржинальной торговли, может принять нормативный уровень маржи, список маржинальных ценных бумаг и дополнительные ограничения.

В соответствии с постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 13 августа 2003 г. №03–37/пс «О правилах осуществления брокерской деятельности при совершении на рынке ценных бумаг сделок с использованием денежных средств и / или ценных бумаг, переданных брокерам в заем клиенту (маржинальных сделок)», величина обеспечения, предоставляемого клиентом под обязательства по займу, возникшему в результате совершения маржинальных сделок.

Уровень маржи рассчитывается с учетом всех сделок, заключенных до момента расчета, в том числе сделок, расчеты по которым должны быть осуществлены не позднее окончания текущего рабочего дня.

Для управления возникающими рисками брокерско-дилерская компания рассчитывает величину обеспечения и уровень маржи в отношении клиента, если в результате заключения сделки у клиента возникнет задолженность перед брокеско-дилерской компанией, следующих случаях:

· при заключении сделки в интересах клиента, расчеты по которой осуществляются не позднее окончания текущего рабочего дня;

· по истечении часа после открытия торговой сессии организатора торговли;

· при существенном (на 2% и более) отклонении рыночных цен от цены, по которой осуществлялся предшествующий расчет уровня маржи;

· на момент завершения расчетов по результатам клиринга по сделкам, заключенным на торгах, проводимых на всех организаторах торговли на рынке ценных бумаг, в интересах клиента, в отношении которого производится расчет уровня маржи.

При расчете величины обеспечения и уровня маржи расчетная рыночная стоимость каждой ценной бумаги клиента принимается равной цене последней на момент расчета уровня маржи сделки купли-продажи такой же ценной бумаги, зафиксированной в системе организатора торговли, участником торгов в которой является брокер.

Ограничительный уровень маржи составляет 50% в случае, если более высокий ограничительный уровень не предусмотрен в договоре с клиентом. Брокерcко-дилерская компания не вправе заключить сделку, вследствие которой уровень маржи уменьшится ниже ограничительного уровня. В случае, если уровень маржи ниже ограничительного уровня, брокер не вправе совершить сделку, приводящую к уменьшению уровня маржи. Он не вправе совершить маржинальную сделку продажи ценных бумаг по цене на 5% ниже цены закрытия предыдущей торговой сессии, установленной организатором торговли на такую же ценную бумагу.

Уровень маржи, при котором брокер должен направить клиенту требование о внесении клиентом денежных средств или ценных бумаг в размере, достаточном для их увеличения до ограничительного уровня маржи, – уровень маржи для направления требования, – составляет 35% в случае, если более высокий уровень маржи не предусмотрен в договоре с клиентом.

Уровень маржи для направления требования не может быть ниже устанавливаемого брокером размера скидки и выше ограничительного уровня маржи. При первом в течение торговой сессии уменьшении уровня маржи ниже уровня маржи для направления требования брокер должен направить клиенту требование о внесении средств. При повторном в течение данной торговой сессии уменьшении уровня маржи ниже уровня маржи для направления требования брокер вправе не направлять повторного требования клиенту о внесении средств.

Требование о внесении в обеспечение обязательств клиента денежных средств или ценных бумаг направляется в письменной форме в случае, если иной порядок направления требований не предусмотрен договором с клиентом.

Если величина обеспечения становится меньше величины задолженности клиента по маржинальным сделкам, брокерско-дилерская компания реализует принадлежащие клиенту ценные бумаги, составляющие обеспечение, или покупает ценные бумаги за счет денежных средств клиента, составляющих обеспечение, в количестве, достаточном для погашения части займа, предоставленного клиенту Уровень маржи после погашения части займа должен быть равен уровню маржи для направления требования либо, в случае невозможности восстановления уровня маржи до значения, равного уровню маржи для направления требования, – минимальному значению, превышающему уровень маржи для направления требования, до которого уровень маржи может быть восстановлен в результате реализации принадлежащих клиенту ценных бумаг либо приобретения на денежные средства клиента соответствующих ценных бумаг.

Согласно постановлению ФКЦБ от 13 августа 2003 г. №03–37/пс «О правилах осуществления брокерской деятельности при совершении на рынке ценных бумаг сделок с использованием денежных средств и (или) ценных бумаг, переданных брокерам в заем клиенту (маржинальных сделок)» брокерско-дилерская компания, совершающая в интересах клиентов маржинальные сделки в рамках управления рисками, обязана:

· разработать всестороннюю и полную декларацию о рисках, которые могут возникнуть в результате совершения маржинальных сделок, и ознакомить с ней всех клиентов, при этом факт ознакомления должен быть подтвержден подписью клиента;

· использовать автоматизированную систему расчета уровня маржи, величины обеспечения и задолженности клиента, обеспечивающие контроль за превышением величины обеспечения над задолженностью клиента, а также за соответствием уровня маржи и нормативов R1 и R2;

· назначить должностное лицо, в обязанности которого входит контроль за возникающими при совершении маржинальных сделок рисками и обеспечение информационного взаимодействия со всеми клиентами, в интересах которых совершаются маржинальные сделки.

Некоторые брокерско-дилерские компании в целях минимизации рисков накладывают дополнительные ограничения на маржинальный счет клиента, такие как

· максимальная величина заемных средств на один маржинальный счет;

· максимальная величина заемных средств под обеспечение ценной бумаги одного эмитента на одном маржинальном счете;

или на все маржинальные счета:

·максимальная величина всех предоставляемых заемных средств – денежных средств для покупок и ценных бумаг для продаж «без покрытия»;

определенная структура обеспечения, то есть, если лимит заемных средств под одного эмитента исчерпан, то в качестве обеспечения этот эмитент уже не принимается

Страхование рисков как метод минимизации рисков

Страховая защита представляет собой совокупность отношений по созданию на обязательной или добровольной основе страховых фондов для возмещения вероятных убытков в процессе экономической деятельности.

Очевидно, что риски брокерско-дилерской компании не могут быть застрахованы с использованием методов традиционного страхования в силу того, что содержат множество простых составляющих и являются, по сути, производной функцией от этих составляющих.

Страховой бизнес базируется на следующих основных видах страхования:

o имущественное – объектом которого выступают всевозможные материальные ценности,