Реферат: Анализ доходности коммерческого банка от операций с ценными бумагами

Следующим важным отличием данных ценных бумаг является способ торговли. ОФЗ торгуются на ММВБ, их цена измеряется в процентах от номинала без учёта купонного дохода и определяется в результате баланса спроса и предложения по каждому выпуску облигаций. Торговля ОГСЗ ведется на внебиржевом рынке уполномоченными банками – дилерами путём установки котировок покупки и продажи.

Расчет доходностей для ценных бумаг с переменным купоном затрудняется тем, что инвестор не может заранее знать, какой суммарный купонный доход он получит по облигации за период её обращения. Он знает лишь ставку купонного дохода по текущему купону. Поэтому для ОФЗ и ОГСЗ рассчитываются следующие виды доходностей:

- купонная доходность;

- текущая доходность;

- полная доходность;

- доходность вложения.

Купонная доходность устанавливается и объявляется Минфином. Рассчитывается она как средняя доходность на рынке ГКО. На основе рассчитанной таким образом доходности определяется новый купонный доход, который будет выплачен по данному выпуску облигации. Формула вычисления купонного дохода (Ко) достаточно проста:

(22)

где Н – номинальная стоимость облигации;

i – ставка купонного дохода по купону;

Ткуп – купонный период.

Купонный период – это период между датами выплаты предыдущего и текущего купона.

Текущая доходность (Дтек) рассчитывается на основе известного купонного дохода относительно даты его очередной выплаты по формуле:

(23)

где Кд.н. – сумма накопленного купонного дохода на текущую дату;

Ко – сумма выплачиваемого купонного дохода;

tк – количество дней до выплаты текущего купона;

Р – котировка ОФЗ на текущую дату (берется в долях от номинальной стоимости облигации);

H – номинальная стоимость.

Текущая доходность не является эффективным показателем доходности ОФЗ, так как этот показатель можно рассчитать только на ближайший купонный период. Поэтому данная формула используется только при краткосрочной оценке доходности по ОФЗ.

Текущая доходность ОГСЗ определяется так же, как и по ОФЗ, с той лишь разницей, что накопленный купонный доход включается в котировку ОГСЗ. В этом случае текущая доходность по ОГСЗ рассчитывается по формуле:

(24)

где Ко – выплачиваемый купонный доход;

Рогсз – котировка ОГСЗ с учетом накопленного купонного дохода.

Полная доходность по купонным облигациям рассчитывается с учетом двух составляющих: купонного дохода и прироста стоимости самой ОФЗ (курсовой разницы). На основе формулы полной доходности рассчитывается официальная доходность ОФЗ:

(25)

где Р – текущая котировка облигации в процентах от номинала;

Ко – сумма выплачиваемого купонного дохода;

К д. н. – сумма накопленного купонного дохода на текущий момент.