Реферат: Эффективность выпуска и размещения государственных ценных бумаг в современной России

P- ставка процентного дохода по КО.

Тот факт, что КО может быть досрочно обменено на налоговое освобождение, делает рынок этих обязательств достаточно оживленным. КО, как и ГКО, являются наиболее ликвидными обязятельствами Российского Правительства, обращаю-щимися на внутреннем рынке. Льготы по налогам распространяются только на доход, выплачиваемый государством.

Золотые сертификаты, выпущенные Минфином РФ в 1993г. сроком на 1 год, были размещены в 1994 году. Гарантированная доходность по сертификату начисляется ежеквартально. На золотой сертификат распростряняются налоговые льготы. Золотой сертификат является низкодоходной ценной бумагой т.к. разме-щена лишь незначительная часть эмиссии и вторичный рынок практически отсутствовал.

Выпуск ценных бумаг субъектами Российской Федерации и органами местного самоуправления - наиболее неразработанный с законодательной точки зрения вопрос. В соответствии с Законом о Госдолге, эти бумаги не включаются в го-сударственный внутренний долг, и федеральное Правительство не несет по ним ответственности. Займы не оказывают влияния на развитие региональных рынков ценных бумаг. Они выпускаются под реализацию одного проекта (как правило, жилищного), эмитенты не распространяют информацию об эмиссии и препятствуют участию в займе инвесторов из других регионов. Не решен вопрос налогообложения таких бумаг. Решения Комиссии по ценным бумагам о придании этим бумагам статуса государственных и освобождении от налогообложения соответствующего дохода не может быть признано легитимным, т.к. вопросы налогообложения относятся к компетенции законодательной власти. Данные условия не способствуют развитию и активизации столь важного сегмента фондового рынка.

Вывод.

В своей работе я рассмотрела состояние рынка государственных ценных бумаг, эф-фективность их эмиссии, обращения, размещения.

На эффективность эмиссии и обращения государственных ценных бумаг влияют объективные макроэкономические показатели: инфляция, динамика ставок на дру-гих сегментах финансового рынка, наличие свободного капитала, обращающегося на рынке. Величина государственных ценных бумаг регулируется ЦБ РФ и Минфином РФ.

Проблема финансирования дефицита бюджета в России требует четкой коор-динации действий Минфина и Центрального банка РФ, профессиональных участников рынка с целью укрепления у инвестора доверия к государству как первоклассному заёмщику. Поэтому государству необходимо создавать такие сек-торы рынка, в которых могли бы функционировать надёжные и ликвидные ценные бумаги.

Текущие процентные ставки по государственным ценным бумагам,

устанавливаемые денежными властями (% годовых)

Показатель	Значение	С какого момента	Предыдущее значение
Ставка рефинансирования	28	11.11.97	21
Краткосрочные ГКО	35,99(84)	17.12.97	59,21(105)
Среднесрочные ГКО	25,67(154)	10.12.97	29,34(196)
Долгосрочные ГКО	33,98(294)	17.12.97	28,01(364)
ОФЗ	27,32	12.11.97	21,04
ОГСЗ	19,80	05.11.97	19,00
Ставка репо по ГКО-ОФЗ	36(2)*	01.12.97	28(2)

*Понедельник, вторник , среда/четверг и пятница каждой рабочей недели.

() срок действия операции в днях.