Реферат: Комплексный анализ инвестиционных проектов

_T

V_T- = å N_t- * (1+s)^T-t

^{t =0}

Конечная стоимость имущества (VT+) соответствует сумме положительных нетто-платежей, ревальвированных на конец планового периода по ставке вложения финансовых средств.

Конечная стоимость обязательств (VT-) - это сумма ревальвированных по ставке привлечения финансовых средств отрицательных нетто-платежей.

При этом сальдирование имущества и обязательств происходит только в конце планового периода. В данном случае конечная стоимость имущества инвестиционного проекта рассчитывается путем сложения итоговых сумм счетов имущества и обязательств:

VE = V_{T +} + V_{T -}

Метод конечной стоимости имущества с сальдированием

Согласно этому методу положительные нетто-платежи в полном размере идут на погашение существующей задолженности. Имеющееся имущество в случае необходимости должно в полном объеме использоваться для финансирования отрицательных нетто-платежей. На основе этого метода ведется только счет имущества V. На нем учитываются как положительные, так и отрицательные нетто-платежи. Показатель имущества соответственно может иметь как положительное, так и отрицательное значение. Начисление процентов в периоде t производится в конце периода (момент t) по ставке привлечения финансовых средств (s), если значение стоимости имущества в начале периода (V_{t -1} ) отрицательно; а в случае, если показатель стоимости имущества положителен, - по ставке вложения финансовых средств (h). Стоимость имущества к моменту t (V_t ) рассчитывается по следующей формуле:

V_t-1 * (1+h), V_t-1 ³ 0

V_t = N_t +

V_t-1 * (1+s), V_t-1 < 0

Согласно этой формуле, конечная стоимость имущества (VE) определяется следующим образом:

V_T-1 * (1+h), дляV_T-1 ³ 0

VE = N_T +

V_{T -1} * (1+s), для V_{T -1} < 0

В случае использования метода определения конечной стоимости имущества инвестиционный объект абсолютно выгоден, если конечная стоимость его имущества выше нуля.

Инвестиционный проект относительно выгоден, если конечная стоимость его имущества выше подобного показателя для альтернативного проекта.

Допущения модели практически совпадают с допущениями метода стоимости капитала, а именно:

1. Все платежи подразделяются на следующие категории:

2. Объем производства равен объему сбыта (емкость рынка неограниченна)

3. Рассматривается только один вид продукции

4. Пренебрегаются различные налоговые и прочие обязательные платежи

5. Ставка процента постоянна во все периоды.

Преимуществом метода оценки конечной стоимости имущества по сравнению с методом стоимости капитала является смягчение предположения о современном рынке капитала за счет учета двух ставок процента - на вложение и привлечение. Можно сказать, что данная модель более реальна.

Данные для оценки проектов по этому методу приведены в таблицах. Денежные потоки рассчитываются по годам на протяжении всего срока эксплуатации проекта. При этом чистый нетто-платеж рассчитывается как разность между поступлениями и выплатами. Составляющие нетто-платежей рассчитываются следующим образом:

Поступлениями считаются :

· Выручка от реализации проекта = Объем производства * Цена за ед.

· Предоставляемый кредит

· Собственные средства