Реферат: Разработка автоматизированной информационной системы для управления портфелем реальных инвестиций

Других причин, установленных в задании на разработку проекта.

При необходимости в конце расчетного периода предусматривают ликвидацию объекта. Расчетный период разбивают на шаги-отрезки, в пределах которых осуществляется агрегирование данных, используе­мых для оценки финансовых показателей.

Отрезки времени, в которых прогнозируют высокие темпы инфля­ции (свыше 10%),

Рисунок 1.1 - Методы оценки коммерческой эффективности инвестиционного проекта

целесообразно разбивать на более мелкие шаги.

Денежный поток проекта — это зависимость от времени денежных поступлений и платежей при реализации порождающего его про­екта, определяемая для всего расчетного периода.

На каждом шаге потока значение денежного потока характеризуют:

1. Притоком, равным размеру денежных поступлений на этом шаге.

2. Оттоком, равным платежам на этом шаге.

3. Сальдо (чистым денежным притоком, эффектом), равным разно­сти между притоком и оттоком денежных средств.

Денежный поток обычно состоит из частных потоков от от­дельных видов деятельности: инвестиционной, текущей (операцион­ной) и финансовой деятельности. К оттокам в инвестиционной дея­тельности относят: капиталовложения, затраты на пуско-наладочные работы, ликвидационные расходы в конце проекта, затраты на увели­чение оборотного капитала и средства, вложенные в дополнительные фонды. Последние выражают вложения части положительного сальдо суммарного денежного потока на депозиты в банках или в долговые ценные бумаги с целью получения процентного дохода. К притокам относят продажу активов в течение и по окончании проекта (за выче­том уплачиваемых налогов), поступления за счет снижения потребно­сти в оборотном капитале и др. [7].

Денежные потоки от финансовой деятельности учитывают, как прави­ло, на этапе оценки эффективности участия в проекте. Необходимую ин­формацию приводят в проектных материалах в увязке с разработкой схе­мы финансирования проекта. Данную схему подбирают в прогнозных ценах. Цель ее подбора — обеспечение реализуемости проекта, т. е. такой структуры денежных потоков, при которой на каждом шаге расчета имеет­ся достаточный объем средств для его продолжения. Если не учитывать неопределенность и риск, то достаточным (но не обязательным) условием финансовой реализуемости проекта является неотрицательное значение на каждом шаге (m) величины накопленного сальдо потока (В):

В=B1+B2+B3>0

где В — суммарное сальдо денежных потоков на шаге m от B1,B2,B3 — сальдо денежных потоков от инвестиционной, текущей и финансовой деятельности на соответствующем шаге потока.

1.3.2 Дисконтирование денежных потоков

Расчет показателей для оценки выгодности реального инвестирования базируется на концепции оценки стоимости денег во времени. Данная концепция исходит из предпочтительности денег сегодня, чем завтра. Многие предприниматели придерживаются этой логики, поскольку:

1. Существует риск, что деньги могут быть не получены в будущем.

2. Если деньги имеются в наличии сегодня, то их можно выгодно инвестировать для получения дохода в будущем [2].

При оценке инвестиционного проекта часто приходится сравнивать потоки денежных средств (поступления от проекта и расходы на его осуществление) при различных вариантах его реализации. Чтобы та­кие сравнения имели смысл, денежные потоки сопоставляют в какой-то один период времени. Для сравнения можно выбрать любой момент времени, но для удобства берется нулевой период, т. е. начало осуще­ствления проекта. Будущие потоки денежных средств должны быть приведены (дисконтированы) к настоящему моменту времени. В этих целях используют следующие формулы:

БС=; НС=

где БС — будущая денежная сумма (будущая стоимость); НС — насто­ящая (текущая) стоимость денежной суммы; r — норма дисконта или ставка доходности, доли единицы; t -— продолжительность расчетного периода (лет, месяцев).

Будущая стоимость инвестиций — сумма, в которую превратятся деньги, вложенные сегодня, через определенный промежуток времени при установленной процентной (дисконтной) ставке. Процент может быть простым и сложным. Простой процент начисляют только на ос­новную сумму инвестированных средств. Сложный процент — на ос­новную сумму и проценты предшествующих периодов.

Текущая (настоящая) стоимость денежных средств представляет собой произведение будущей стоимости и коэффициента дисконтиро­вания:

НС=БС*КД

где КД — коэффициент дисконтирования, доли единицы.

Коэффициент дисконтирования всегда меньше единицы, так как в ином случае деньги сегодня стоили бы меньше, чем деньги завтра.

Следовательно, дисконтированием денежных потоков называют приведение их разновременных (относящихся к разным шагам расчета) значений к их ценности на определенный момент времени. Последний характеризуют моментом приведения и обозначают через t. Момент приведения может не совпадать с базовым моментом. Дисконтирование применяют к денежным потокам, выраженным в текущих или дефлированных ценах и в единой валюте.