Реферат: Стратегия и приёмы риск-менеджмента

20

50

0

30

Материал таблицы 2 дает возможность непосредственно оценить разные варианты вложения капитала с позиции риска. Так, если данные табл.2 показывают, что варианты вложения К1 при хозяйственной ситуации А1 и капитала К3 при хозяйственной ситуации А3 дают одну и ту же норму прибыли (50%), следовательно, они равнозначны. Однако данные табл. 3 показывают, что риск при этих вариантах вложения капитала неодинаков и составляет соответственно 20 и 30%. Данная разница величины риска вызвана тем, что вариант вложения капитала К1 при хозяйственной ситуации А1 реализует норму прибыли на вложенный капитал полностью (100%), т.е. 50% из возможных 50%, а вариант вложения капитала К3 при хозяйственной ситуации А3 реализует норму прибыли на вложенный капитал лишь на 70%, т.е. 50% из возможных 70%. Поэтому с позиции риска вариант вложения капитала К1 при хозяйственной ситуации А1 лучше на 50%, чем вариант вложения К3 при хозяйственной ситуации А3.

Выбор варианта вложения капитала в условиях неопределенной хозяйственной ситуации зависит, прежде всего, от степени этой неопределенности.

Имеются три варианта принятия решения о вложении капитала[6].

Первый способ выбора решения выбор варианта вложения капитала производится при условии, что вероятности возможных условий хозяйственной ситуации известны. В этом случае определяется среднее ожидаемое значение нормы прибыли на вложенный капитал по каждому варианту и выбирается вариант с наибольшей нормой прибыли. В нашем примере вероятности условий хозяйственной ситуации составляют: 0,2 – для ситуации А1; 0,3 – для ситуации А2; 0,5 – для ситуации А3.

Среднее ожидаемое значение нормы прибыли на вложенный капитал составляет при варианте вложения капитала К1 - 63% = (0,2*20 + 0,3*60 + 0,5*70); при варианте вложения капитала К2 – 23% = (0,2*40 + 0,3*20 + 0,5*20); при варианте вложения капитала К3 – 43% = (0,2*30 + 0,3*30 + 0,5*50).

Выбираем вариант вложения К1 как обеспечивающий наибольшую норму прибыли на вложенный капитал – 63%.

Второй способ выбора решения . Выбор варианта вложения капитала производится при условии хозяйственных ситуаций А1 , А2 , А3 и дальше производим расчет среднего ожидаемого значения нормы прибыли на вложенный капитал аналогично методике расчета, приведенной для первого варианта решения.

Рассмотрим пример.

Известно, что условия хозяйственных ситуаций А1 , А2 , А3, по оценке экспертов, могут соотноситься как 3 : 2 : 1.

Тогда значения вероятности для хозяйственной ситуации А1 принимаются на уровне 0,5 = 3/(3 + 2 + 1), для ситуации А2 – 0,33 = 2/(3 + 2 + 1), для ситуации А3 – 0,17 = 1/(3 + 2 + 1).

При этих значениях вероятностей среднее ожидаемое значение нормы прибыли на вложенный капитал составляет: при варианте вложения капитала К1 – 57% = (0,50 * 50 +0,33 * 60 + 0,17 * 70); при варианте вложения капитала К2 – 30% = (0,50 * 40 + 0,33 * 20 + 0,17 * 20); при варианте вложения капитала К3 – 31,6% = (0,50 * 30 + 0,33 * 40 + 0,17 * 20).

Сравнение результатов вариантов решений показывает, что наиболее доходным вариантом вложения капитала является вариант К1.

Третий способ выбора решений . Выбор варианта вложений капитала производится при условии, что вероятности возможных хозяйственных ситуаций не известны, но существуют основные направления оценки результатов вложения капитала[6].

Такими направлениями оценки результатов вложения капитала могут быть:

- Выбор максимального результата из минимальной величины.

- Выбор минимальной величины риска из максимальных рисков.

- Выбор средней величины результата.

Пример первого направления оценки результатов вложения капитала.

По величине значения нормы прибыли на вложенный капитал распределяются следующим образом: максимальная величина – от 50% до 100%, минимальная – от 0 до 49%. По данным таблицы 2 видно, что минимальные величины нормы прибыли на вложенный капитал колеблются от 20 до 40%.

Производя оценку результата вложения капитала по-первому направлению по данным табл.2, определяем варианты вложения капитала К2 при хозяйственной ситуации А1 и К3 при хозяйственной ситуации А2, дающие норму прибыли 40% на вложенный капитал.

Из этих вариантов выбираем вариант вложения капитала при хозяйственной ситуации А2. Этот выбор варианта обусловлен тем, что норма прибыли 40% на вложенный капитал для данного варианта вложения капитала не является пределом. Кроме нее возможна еще норма прибыли 50% на вложенный капитал. В то время как для варианта вложения капитала К2 при хозяйственной ситуации А1 норма прибыли 40% на вложенный капитал является предельной. Все другие величины нормы прибыли меньше 40%.

Пример второго направления оценки результатов вложения капитала.

По величине значения рисков распределяются следующим образом: максимальная величина риска – от 50 до 100%; минимальная величина риска – от 0 до 49%.

По данным табл. 3 видно, что имеется только одна величина максимального риска – 50% для вариантов вложения капитала К1 при хозяйственной деятельности А3.

Пример третьего направления оценки результатов вложения капитала.