Реферат: Сущность и основные инструменты валютного менеджмента

Процентный арбитраж с форвардным покрытием - это покупка валюты по курсу спот, помещение ее в срочный депозит и одновременная продажа по форвардному (срочному) курсу. Эта форма процентного арбитража не влечет за собой валютных рисков. Источником прибыли по нему является разница в уровнях дохода, получаемого за счет разницы в процентных ставках по валютам, и стоимости страхования валютного риска, определяемой размером форвардной маржи.

Процентный арбитраж без форвардного покрытия - это покупка валюты по курсу спот с последующим размещением ее в депозит и обратной конверсией по курсу спот по истечении срока депозита. Эта форма процентного арбитража связана для арбитражера с валютным риском, так как его результат зависит не только от соотношения процентных ставок по валютам, но и от изменения валютного курса в течение срока депозита.

В современных условиях, когда все банки-участники валютного рынка связаны между собой эффективными и надежными каналами связи и имеют оперативное информационное обеспечение, валютные курсы редко на разных валютных рынках отклоняются на величину, превышающую или равную разнице между курсами покупателя и продавца, что позволяет банкам практиковать лишь конверсионный арбитраж.

5. Финансовые фьючерсы

Фьючерские операции представляют собой куплю-продажу активов по фиксируемой в момент заключения сделки цене с исполнением операции через определенный промежуток времени. Данная купля-продажа осуществляется на основе фьючерского контракта или фьючерса.

Валютный фьючерс- это контракт на куплю-продажу валюты в будущем, по которому продавец принимает обязательства продать, а покупатель - купить определенное количество валюты по установленному курсу в указанный срок. Однако фьючерсный контракт может перепродаваться покупателем, т.е. переходить от одного покупателя к другому, вплоть до указанной в нем даты исполнения. Поэтому при торговле фьючерсами важно:

- предвидеть изменение курса валюты в будущем по сравнению с датой ее покупки;

- постоянно следить за изменением курса в течение всего срока действия фьючерса и, уловив нежелательную тенденцию, своевременно избавиться от контракта.

Фьючерсные контракты выполняют две задачи: они позволяют инвесторам уменьшить риск, связанный с неблагоприятными изменениями курса валют на рынке, дают возможность биржевым спекулянтам извлекать из этого прибыль.

6. Валютные опционы

Опцион - представляет собой двухсторонний договор о передаче прав покупателю опциона и установлении обязательств для продавца опциона купить или продать валютные ценности по установленной и зафиксированной в договоре цене в заранее согласованную дату или в течение согласованного периода времени.

Валютный опцион представляет собой договор между двумя брокерами (дилерами). По данному договору один брокер выписывает и передает опцион, а другой покупает его и получает право в течение оговоренного в условиях опциона срока либо купить по установленному курсу (страйк- цена) определенное количество валюты у лица, выписавшего опцион (опцион на покупку), либо продать эту валюту ему (опцион на продажу).

Кроме того, эмитент опциона обязан продать или купить валюту, а покупатель опциона не обязан этого делать.

Продавец опциона берет на себя обязательство купить (или напротив - продать) определенную сумму валютных средств в определенный день или срок. При этом он сразу получает доход в сумме стоимости опциона (обычно 5-10 процентов от объема валютных средств); правда, в обмен на риск понести убытки в день покупки (продажи) валюты. Покупатель опциона сразу по заключении сделки несет расходы; правда, в обмен на возможность получить доход от покупки (или продажи) валюты в будущем. Причем покупатель опциона имеет возможность отказаться от права купить или продать валютные средства, что, очевидно, случится тогда, когда убытки от продажи или покупки валюты превысят сумму уже уплаченную.

Следовательно, опцион является формой страхования валютных рисков, защищающей покупателя от риска неблагоприятного изменения обменного курса сверх оговоренной страйк цены, и дает ему возможность получить доход в случае, если обменный курс меняется в благоприятном для него направлении сверх страйк цены.

Рост обменного курса по сравнению со страйк ценой называется апсайд. Снижение обменного курса по сравнению со страйк ценой называется даунсайд.

Существует три типа опциона:

а) опцион на покупку дает право покупателю опциона купить валюту для защиты от потенциального повышения ее курса;

б) опцион на продажу дает право покупателю опциона продать валюту для защиты от ее потенциального обесценивания;

в) опцион двойной дает право покупателю либо купить, либо продать валюту по базисной цене.

На опционе указывается срок (дата, по истечении которой опцион не может быть использован).

Торговля валютными опционами производится на валютной бирже.

Теоретически управление валютными операциями в коммерческом банке проходит в несколько этапов: изначально планируется будущая валютная деятельность банка с учетом вносимых изменений, вторым этапом выступает анализ уже проведенных валютных операций с иностранной валютой, и на заключительном этапе по результатам анализа проводится регулирование деятельности валютного отдела.

Планирование валютных операций в банке позволяет предусмотреть цели, сферу, масштабы и результаты валютной деятельности в соизмерении с источниками и затратами, определяя тем самым перспективы развития банка в данном направлении. Планирование может быть проведено на основе выявленных в прошлые периоды тенденций с использованием математической базы, то есть оно приобретает форму прогнозирования. Результатом планирования по рассматриваемому направлению являются такие оперативные планы, как валютная, курсовая, кредитная, депозитная, тарифная и другие политики.

Анализ направлен на оценку проведения валютных операций на основе сравнения фактически достигнутых результатов с прогнозными, с результатами истекших периодов и с результатами лучших банков. Материалы анализа позволяют выявить положительные и отрицательные тенденции в развитии банка в валютной сфере, потери, неиспользованные резервы, недостатки в планировании неудачи в принятии решений.

Рассчитанные данные в результате финансового анализа являются информационной базой для финансового менеджмента. Для решения конкретных задач финансового менеджмента применяется ряд специальных систем и методов анализа, позволяющих получить количественную оценку результатов финансовой деятельности банка в разрезе отдельных ее аспектов (валютной деятельности), как в статике, так и в динамике.

Рассматривая ценность аналитических расчетов коммерческого банка необходимо отметить, что выводы и рекомендации аналитической группы банка позволяют выделить основные наиболее привлекательные с точки зрения получения наиболее оптимальных показателей по прибыльности, доходности и оперативности совершения валютных операций банка, выбора наиболее рентабельных решений и операций на более выгодных для банка условиях в системе финансового валютного рынка Украины на определенном временном этапе. Выполнение рекомендаций и использование аналитических данных имеет важнейшее значение и ценность для принятия решений управлением банка, выбора оптимальных направлений валютной финансовой деятельности и эффективностью управления ею [1].

2. Практическая часть

Задача. Украинское предприятие-производитель бензина – заключило контракт на его продажу в январе с поставкой 31-го марта. Форвардная сделка заключена на 5 000 баррелей бензина по цене $ 40,00 за баррель. Нефть для производства этой партии бензина планируется закупить 1 марта. Текущая цена нефти $ 25,00 за баррель, курс-спот USD/UAH = 5,30, то есть компания планирует затраты на приобретение нефти в сумме 662 500 грн. или 132,50 грн. ($25,00) за 1 баррель. Однако аналитики компании прогнозируют рост курса доллара, то есть компании необходимо будет приобрести 5 000 баррелей нефти по цене превышающей 132,50 грн. за баррель. В результате этого руководство компании обратилось в коммерческий банк «Альфа» с заявкой на покупку валютного фьючерса на 125 000 долл. США по курсу USD/UAH = 5,40.