Шпаргалка: Шпаргалки Финансовый менеджмент

Возможны 3 формы эффективности:

1.Слабая форма , подразумевается что вся информация содержавшиеся в прошлых изменениях цен, полностью отражается в текущих рыночных ценах

2.Умеренная норма, предполагает, что рыночные цены отражают не только изменения цен в прошлом, но и остальную общедоступную информацию.

3.Сильная форма, предполагает, что в текущих рыночных ценах отражена вся информация как общедоступная, так и доступная отдельным лицам.

Теория Арбитражного ценообразования (Стивен Росс).

Концепция арбитражного ценообразования предусматривает возможность рассмотрения любого кол-ва факторов риска, фактическая доходность акций равна ожидаемой доходности с добавлением величины прироста или уменьшения, которые зависят:

- От изменений основных экономических факторов

-От чувствительности акций к этим изменениям

-От фактора случайности

фактическая доходность акции

ожидаемая доходность данной акции

фактическое значение эконом. фактора

ожидаемое значение эконом. фактора

чувствительность акции к эконом. фактору

ошибка связанная с влиянием случайных факторов

18.Модели оценки акций и облигаций

Рыночная стоимость облигаций в данный момент времени равна серии процентных поступлений получаемые инвестором, в течении всего срока обращения облигаций плюс номинал облигации дисконтированного по опред. ставке.

Ро- текущая рыночная цена облигации

I – это платеж(%)

М - …..облигаций

Кd – ставка дисконта необходимый для инвестора уровень дохода на облигацию

n – число лет погашения

Модель оценки акций.

Пусть инвестор будет держать акции в течение длительного периода времени. В этом случае он рассчитывает только на выплату серии дивидендов. В этом случае рыночная цена рассчитывается:

Dt – дивиденды, которые рассчитывает получить инвестор в конце года

Kt – минимально необходимое по мнению инвестора прибыль на акцию с учетом риска.

Если инвестор хочет после определенного периода времени продать акции, в этом случае текущая стоимость акции определяется след. образом.