Дипломная работа: Оценка стоимости предприятия 4
· периодическая рыночная оценка стоимости позволяет повысить эффективность управления и, следовательно, предотвратить банкротство и разорение;
· покупателю, инвестору оценка стоимости помогает принять верное эффективное инвестиционное решение.[1]
Конечно, заказчик может и самостоятельно проделать работу оценщика, однако ему для этого нужны специальные, профессиональные знания и навыки. Не все обладают ими, да и не все хотят получить такие знания. Поэтому в современной экономике оценку стоимости проводят специально обученные профессионалы — эксперты оценщики. Профессиональная оценка стоимости позволяет получить обоснованные результаты.
Если бы каждый участник предполагаемой сделки попытался самостоятельно оценить тот или иной объект, то его расходы оказались бы довольно существенны, так как пришлось бы сформировать определенную информационную базу, купить определенные программы и т.п., которые использовались бы один-два раза и не смогли бы себя окупить. У профессионального же оценщика все поставлено «на поток», его трансакционные издержки существенно ниже.
Заказывая оценку профессионалу, инвестор заключает с ним договор, в котором устанавливаются права и обязанности сторон. Оценщик несет определенную ответственность за качество выполненных работ, следовательно, риск неправильной оценки «ложится на плечи» эксперта, а не заказчика.
Оценка стоимости в макроэкономическом аспекте является одним из рычагов управления и регулирования экономики со стороны государства, особое значение оценка имеет при управлении государственной и муниципальной собственностью.
Таким образом, оценка стоимости позволяет решать многие насущные задачи в рыночной экономике. Будучи важным инструментом рыночной экономики, стоимостная оценка должна быть определенным образом организована. От этого зависит качество работы оценщиков, эффективность и адекватность принимаемых с их помощью решений.
Практически во всех странах, где проводится оценка стоимости, ее осуществляют независимые профессионалы-оценщики, которые тем не менее в своей работе придерживаются установленных стандартов оценки.
В нашей стране оценка стоимости различных объектов, в том числе и бизнеса, проводится на основании закона об оценочной деятельности и стандартов независимыми лицензированными оценщиками, прошедшими специальную профессиональную подготовку.
Изучение методологии любого предмета невозможно без исследования целей этого предмета. Поэтому прежде чем приступать к рассмотрению подходов и методов, применяемых в процессе оценки бизнеса необходимо четко понимать, что весь процесс оценки напрямую зависит от причин ее побудивших и целей ею преследуемых. При этом один и тот же объект на одну дату обладает разной стоимостью в зависимость от целей его оценки, и стоимость определяется различными методами.
Изучение трудов отечественных и зарубежных авторов в области оценки бизнеса показывает, что цели оценки достаточно разнообразны и зависят как правило от субъекта оценки – лица для которого эта оценка осуществляется.
Обобщая изученный материал можно составить классификацию существующих целей оценки бизнеса со стороны различных субъектов (табл. 1.1).
Таблица 1.1
Классификация целей оценки бизнеса по субъектам оценки[2]
| Субъект оценки | Цели оценки |
| 1 | 2 |
| Предприятие как юридическое лицо | Обеспечение экономической безопасности |
| Разработка планов развития предприятия | |
| Выпуск акций | |
| Оценка эффективности менеджмента | |
| Собственник | Выбор варианта распоряжения собственностью |
| Составление объединительных и разделительных балансов при реструктуризации | |
| Обоснование цены купли-продажи предприятия или его доли | |
| Установление размера выручки при упорядоченной ликвидации предприятия | |
| Кредитные учреждения | Проверка финансовой дееспособности заемщика |
| Определение размера ссуды, выдаваемой под залог |
Окончание таблицы 1.1
| Страховые компании | Установление размера страхового взноса |
| Определение суммы страховых выплат | |
| Фондовые биржи | Расчет конъюнктурных характеристик |
| Проверка обоснованности котировок ценных бумаг | |
| Инвесторы | Проверка целесообразности инвестиционных вложений |
| Определения допустимой цены покупки предприятия с целью включения его в инвестпроект | |
| Государственные органы | Подготовка предприятия к приватизации |
| Определение облагаемой базы для различных видов налогов | |
| Установление выручки от принудительной ликвидации через процедуру банкротства | |
| Оценка для судебных целей |
Как видно цели оценки бизнеса различны.
Однако прежде чем изучать методы оценки бизнеса (стоимости предприятия) необходимо понять, что же такое стоимость бизнеса, ее виды, так как «разумное обсуждение методов оценки просто невозможно без привязки к какому-либо общепризнанному определению стоимости…»[3]
Предположим что причина, побудившая оценку и цель оценки известна, и становится вопрос выбора искомого вида стоимости. Чтобы разобрать эту процедуру вспомним, что рынок платит только за те активы, которые приносят ему доход от их использования.
Для выбора адекватного вида стоимости бизнеса используется такой основной признак, как источник формирования дохода.
Всего выделяется два источника формирования дохода при использовании предприятия:
1) Доход от деятельности предприятия,
2) Доход от распродажи активов предприятия.
Соответственно этому выделяется два вида стоимости:
1. Стоимость действующего предприятия. Это стоимость, отражающая первый источник дохода, предполагает, что предприятие продолжает действовать и приносить прибыль.
2. Стоимость предприятия по активам. Это стоимость, отражающая второй источник дохода, предполагает, что предприятие будет расформировано или ликвидировано, т.е. предприятие оценивается поэлементно.
Наиболее часто применяемые виды стоимости отражающие источники образования дохода, приведены на рис.1.1.
| Действующее предприятие | Поэлементная оценка |
Обоснованная рыночная стоимость. Этот вид стоимости отражает оба подхода и соответствует максимуму из стоимостей полученных двумя подходами. | |
Инвестиционная стоимость. Это обоснованная стоимость предприятия для конкретного или предполагаемого владельца. Учитывает прирост прибыли от использования ноу-хау, планов реорганизации и др. предполагаемого владельца. | Ликвидационная стоимость. Это обоснованная стоимость продажи активов предприятия за вычетом общей суммы обязательств и затрат на продажу. |
Замечание. Балансовая и рыночная стоимость предприятия не являются полноценными стоимостями и не были включены в классификацию. Дело в том, что балансовая стоимость включает только часть активов предприятия, активы включенные в бухгалтерский баланс. Рыночная стоимость - это стоимость произошедшей сделки, т.е. отражает прошлое состояние объекта.
Рис. 1.1. Виды стоимости, отражающие источники образования дохода[4]
Рыночная стоимость объекта оценки - наиболее вероятная цена, по которой объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства.[5]
Отечественные стандарты оценки выделяют и другие виды стоимости объекта оценки, отличные от рыночной. Это:
а) стоимость объекта оценки с ограниченным рынком - стоимость объекта оценки, продажа которого на открытом рынке невозможна или требует дополнительных затрат по сравнению с затратами, необходимыми для продажи свободно обращающихся на рынке товаров;
б) стоимость замещения объекта оценки - сумма затрат на создание объекта, аналогичного объекту оценки, в рыночных ценах, существующих на дату проведения оценки, с учетом износа объекта оценки;
в) стоимость воспроизводства объекта оценки - сумма затрат в рыночных ценах, существующих на дату проведения оценки, на создание объекта, идентичного объекту оценки, с применением идентичных материалов и технологий, с учетом износа объекта оценки;