Дипломная работа: Оценка стоимости предприятия 4

- метод дисконтирования денежных потоков;

- метод капитализации дохода.

Практический аспект применения метода дисконтирования денежных потоков в России состоит в том, что в теории основное преимущество данного метода заключается в оценке обоснованной стоимости (внутренней). Исходя из таких фундаментальных факторов, как генерируемые бизнесом денежные потоки на имеющиеся активы; перспективы роста денежных потоков в будущем; риск, отражающий неопределенность, связанную с будущими денежными потоками. Поэтому даже если в данный момент рынок ошибается в оценке стоимости конкретного предприятия, то со временем (как только учтет все фундаментальные факторы) он скорректирует ее до уровня обоснованной стоимости.

Методкапитализации применяется в том случае, когда будущие чистые доходы или денежные потоки приблизительно будут равны текущим или темпы их роста будут умеренными и предсказуемыми. Суть метода заключается в том, что определяется величина ежегодного дохода и соответствующая этому доходу ставка капитализации, на основе которых рассчитывается цена компании.

Данный метод определяет поток дохода и преобразует его в текущую стоимость путем применения нормы капитализации. Стоимость определяется как отношение чистого дохода к норме прибыли (капитализации). Метод капитализации чистого дохода не учитывает стоимость материальных и нематериальных активов. Он измеряет эффективность использования всех активов с точки зрения их способности производить доход. Оценщик дает заключение о динамике дохода и выбирает норму капитализации. Чем более обоснованны значения для денежного потока и норма капитализации, тем больший вес будет иметь для потенциального покупателя оценка, полученная данным методом.

Затратный (имущественный) подход в оценке бизнеса

Оценка стоимости бизнеса с применением методов затратного подхода осуществляется исходя из величины тех активов и обязательств, которые приобрела компания за период своего функционирования на основе принципа замещения. Актив не должен стоить больше затрат на замещение его основных частей.

Активы и обязательства компании в рамках затратного подхода принимаются к расчету по рыночной стоимости. Определение иной стоимости актива или обязательства, если договором или в нормативном правовом акте не установлено иное, должно быть аргументировано оценщиком.

Затратный подход в оценке стоимости компании рассматривает стоимость компании с точки зрения понесенных издержек.

Базовой формулой в затратном подходе является:

Собственный капитал = Активы - Обязательства[10] (1.1)

Основными источниками информации, используемыми в рамках затратного подхода, являются:

1. Бухгалтерская отчетность компании;

2. Данные синтетического и аналитического учета компании;

3. Данные о текущей рыночной (или иной - в соответствии с базой оценки) стоимости материальных активов компании;

4. Данные о текущей рыночной (или иной - в соответствии с базой оценки) стоимости финансовых вложений компании;

5. Данные о текущей величине обязательств компании;

6. Данные о текущей рыночной (или иной - в соответствии с базой оценки) стоимости (доходности) нематериальных активов компании;

7. Прочая информация о рыночной или иной стоимости активов, обязательств, вещных и иных прав и обязанностей компании.

Неиспользование какого-либо из указанных источников информации должно быть аргументировано оценщиком.

Оценка стоимости бизнеса затратным подходом предполагает наличие следующих основных процедур:

· анализ бухгалтерского баланса на дату оценки.

· сбор информации о рыночной стоимости активов и обязательств компании.

· определение рыночной (или иной - в соответствии с базой оценки) стоимости материальных активов компании.

· определение рыночной (или иной - в соответствии с базой оценки) стоимости финансовых вложений компании.

· определение рыночной (или иной - в соответствии с базой оценки) стоимости нематериальных активов компании, включая интеллектуальную собственность.

· определение рыночной стоимости обязательств компании.

· определение стоимости компании (бизнеса) как разницы между суммарными стоимостями его активов и обязательств.

В рамках указанных процедур оценщик оценивает:

· активы и обязательства компании, отражаемые на балансе компании,