Контрольная работа: Дивидендная политика компании 2

Сделанные выводы открывают прямой и короткий путь к овладению одним из главных методов финансового прогнозирования - методом формулы. В прогностических вариантных расчетах по этому способу как правило начинают с постановки цели: добиться определенного увеличения оборота.

Например: предприятие ставит цель добиться 20% приращения оборота. Уже посчитано, что без структурных изменений, «своим ходом» обеспечивается рост оборота на 10,8%. А необходимо плюс 20%. Тогда оборот составит 36,0 млн.руб. Под него при КТ, равном рем, надо 12,0 млн.руб. актива (у нас пока 11,08 млн.руб.) и столько же пассива.

Чтобы поддержать на прежнем уровне соотношение заемных и собственных средств, увеличим собственные средства на 0,46 млн.руб. и одновременно заимствуем 0,46 млн.руб. Тогда ЗС/ СС= (6,64 млн.руб. + 0,46 млн.руб.) / (4,43млн.руб + 0,46 млн. руб.) ≈1,5. Система не разбалансируется можно оставлять прежнюю норму распределения.

Но это упрощенное решение, зачастую можно (иногда и нужно) производить структурные изменения :

· Если удается улучшить коэффициент трансформации ( например, нарастить выручку и сэкономить на управленческих и др. расходах) до 3,2, то не придется увеличивать на 20% актив ради 20% увеличения оборота.

· Благодаря этому, возможно, удастся несколько пунктов коммерческой маржи.

· Одновременно распределить на дивиденды не 33 а 14% прибыли.

При таких условиях предприятие получит рентабельность собственных средств на уровне 23,3%, а ВТР на уровне 20,038%:

РСС = 2/3 ЭР + ЭФР;

РСС = 2/3 (7% × 3,2)+ 2/3 (22,4% - 14%) ×1,5 =23,3%

ВТР = РСС (1-НР )= 23,3% ×0,86 =20,038%

Цель достигнута: ВТР и процент увеличения оборота совпали, 14% норма распределения выбрана верно.

Исходя из всего вышеперечисленного можно подвести такие итоги: чем большая часть чистой прибыли выплачивается дивидендами, тем меньше остается нераспределенной прибыли на самофинансирование развития. Увеличение нормы распределения влечет за собой снижение ВТР, что, в свою очередь накладывает ограничение на темпы наращивания выручки и уменьшает возможности к привлечению кредитов (чем меньше собственные средства, тем меньше шансов получить кредит на подходящих условиях). Но ожидания инвесторов тоже надо оправдывать. Не получая достаточной прибыли скидывать» свои бумаги, при этом курс акций падает, рыночная стоимость фирмы снижается и может быть утерян контроль над акционерным капиталом. Выведенные правила и зависимости между формулами НР и ВТР позволяют найти компромиссный вариант в модели расчетов дивидендной политики.

Список использованной литературы

1. Басовский, Л. Е. Финансовый менеджмент. – М. : ИНФРА-М, 2006.

2. Лихачева О.Н. Финансовое планирование на предприятии: Учебно-практическое пособие. - М.: Проспект, 2003. с. - 263

3. Моляков Д.С., Шохин Е.И. Теория финансов предприятий: Учеб. пособие. - М.: Финансы и статистика, 2002. с. - 112

4. Балабанов, И. Т. Основы финансового менеджмента. М. : ИНФРА-М, 2005.

5. Палий В.Ф. Финансовые операции. - М.: Бератор-Пресс, 2003. с.- 214

6. Финансы и кредит: Учебное пособие для вузов / А.М. Ковалева, Н.П. Баранникова; Под ред. А.М. Ковалевой. - М.: Финансы и статистика, 2002. с - 512

7. Финансы предприятий: Учеб. пособие для вузов / под ред. Колчиной. - М.: ЮНИТИ, 2001 г. с. - 447

8. Финансовый менеджмент, теория и практика: учебник/под ред. проф. Стояновой Е.С.- М: «Перспектива» 2006 год. с. 235-239

9. Уткин, Э. А. Финансовый менеджмент : учебник для вузов. – М. : Зерцало, 2006.