Курсовая работа: Формирование и функционирование венчурных фондов

7) некоммерческие фонды.

Организационная структура типичного венчурного института выглядит следующим образом:

Учредители	Инвесторы
Управляющая компания (Генеральный партнер)

Ф О Н Д

Инвестируемые компании

Объекты (венчурного инвестирования)- в основном малые и средние частные или приватизированные предприятия.

Инвестиции направляются либо в акционерный капитал закрытых или открытых акционерных обществ в обмен на долю или пакет акций, либо предоставляются в форме инвестиционного кредита, как правило, среднесрочного по западным меркам, на срок от трех до семи лет.

На практике, однако, чаще встречается комбинированная форма венчурного инвестирования, при которой часть средств вносится в акционерный капитал, а другая - предоставляется в форме инвестиционного кредита.

Целью венчурного инвестора не является приобретение контрольного пакета акций компании, так как, оставаясь собственником компании, ее владелец будет более заинтересован в эффективном использовании венчурного капитала на благо роста компании и в увеличении ее рыночной стоимости.[1,349]

Говоря о механизме венчурного инвестирования, можно назвать три основных действующих лица процесса венчурного инвестирования:

1) институциональный инвестор (источник финансирования);

2) предпринимательская фирма, получающая и использующая капитал;

3) агентство или агент, находящиеся между этими двумя лицами, которые идентифицируют, сортируют, осуществляют сделки и соответствующий мониторинг и контроль и привлекают дополнительные средства.

Сферой венчурного бизнеса являются два основных вида хозяйствующих субъектов: малые наукоемкие фирмы и представляющие им капитал венчурные компании, а также венчурные центры крупных корпораций, различные промежуточные и новые формы.

Решение о финансировании того или иного научно- технического проекта, реализуемого, как правило, в рамках малой наукоемкой фирмы, принимается венчурной компанией на основе экспертизы, учитывающей три группы факторов:

1) техническая осуществимость нововведения;

2) экономические характеристики проекта;

3) деловые качества предпринимателя-новатора.

Причем последний фактор является определяющим при решении вопроса об открытии финансирования проекта.

Особенно охотно венчурные компании предоставляют капитал двум категориям малых фирм:

- тем, которые выкупленные у владельцев управляющими, способными детально оценить перспективы развития этих предприятий (так называемые «бай-аут»);

- новым фирмам, основанным сотрудниками известных наукоемких компаний, способных реализовать идеи и разработки, подготовленные еще в стенах своей прежней фирмы, разумеется, с ее согласия (так называемые «спин-оф»). [1,352]

1.2 Становление и развитие венчурного фонда в России

В становлении венчурного бизнеса в России можно выделить основные периоды:

1) 1989г.- Создание при Госкомитете СССР по науке и технике инновационного фонда (Иннофонд).

Основные результаты: Поддержка перспективных научно-технических идей, разработок прикладного характера, отдельных изобретений, в том числе с долей риска.

2) 1994г.- По инициативе Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР) и в соответствии с его программой стали создаваться венчурные фонды. В создании венчурного бизнеса в России принимали участие МГУ, Академия народного хозяйства.

Основные результаты: Было создано 11 Региональных фондов венчурного капитала (РФВК). На эти цели было выделено ЕБРР 312 млн. долл. 10 из 11 руководителей РФВК – иностранцы. Признанными центрами российского венчурного бизнеса стали Москва, С.Петербург, Нижний Новгород.

Каждый региональный венчурный фонд (РВФ) обслуживает отведенную ему географическую территорию России, каждый располагает капиталом в размере около $30 млн., к которому дополнительно присовокупляются $20 млн. средств технической помощи, предназначенных для покрытия затрат, связанных с функционированием управляющих компаний и подготовкой отобранных отечественных фирм к получению инвестиций. Эти дополнительные средства выделяются правительством той страны, откуда происходила управляющая компания или консорциум, составленный из компаний того или иного региона. Каждый фонд должен совершать инвестиции в размере от ECU 240000 до ECU 2,4 млн. в компании, с числом работающих от 200 до 5000 человек, которые приватизированы в соответствие с программой массовой приватизации, проводимой правительством РФ.

Региональные венчурные фонды ЕБРР по состоянию на декабрь 2008г. [3,29]

Название	Основные области/ территории	Капитал ЕБРР	Инвестиции менеджера фонда	Донор	Средства доноров
фонд Черноземье	Белгород, Курск, Липецк, Тамбов, Воронеж	24 млн. евро	2,4 млн. евро	ЕС	11 млн. евро
Смоленский фонд	Смоленск	$12 млн.	N/A	ЕС	6 млн. евро
Уральский фонд	Челябинск, Пермь Свердловск	$30 млн.	$3 млн.	ЕС	15 млн. евро
Российский фонд	Белгород, Челябинск Курск, Липецк, Пермь Смоленск, Екатеринбург, Тамбов, Воронеж	$13,5 млн.	$1,35 млн.	ЕС	Включены в средства, выделенные для др. фондов
РФВ Дальнего Востока и Восточной Сибири (Daiwa)	Иркутск и регионы, лежащие восточнее, включая Приморский и Хабаровский края	$12,5 млн.	$1,25 млн.	Япония	до $20 млн.
Нижневолжский РВФ	Самара, Саратов, Волгоград	$30 млн.	$3 млн.	США	$20 млн.
Северо-западный и западный РВФ (Norum)	Архангельск, Карелия, Мурманск, Новгород, Псков, Тверь, Вологда	$60 млн.	$3 млн.	Финляндия, Норвегия, Швеция и Италия	$27 млн.
Российский фонд	Архангельск, Карелия, Мурманск, Ярославль, Псков, Тверь, Вологда	$13,5 млн.	N/A	Финляндия, Норвегия, Швеция и Италия	Включены в средства, выделенные для РВФ северо-западных и западных областей России
РВФ центральная часть России	Иваново, Нижний Новгород, Кострома, Ярославль, Владимир	$30 млн.	$0,3 млн.	Германия	32 млн. нем. марок
РВФ для Санкт-Петербурга и Ленинград-ской обл.	Санкт-Петербург, Ленинградская область	$30 млн.	$1 млн.	Германия	34 млн. нем. марок
Российский фонд	Города Санкт-Петербург, Иваново, Нижний Новгород, Кострома, Ленинградская область, Ярославль, Владимир	$13,5 млн.	N/A	Германия	Включены в средства, выделенные для других фондов, находящихся под управлением <Квадрига>
Южные области России	Краснодар, Ростов, Ставрополь	$7 млн.	$0,7 млн.	Франция	48 млн. фр. франков
Западная Сибирь	Алтай, Новосибирск, Кемерово	$30 млн.	N/A	ЕС	13 млн. евро
Приволжский РВФ	РБ, Самарская область	$40 млн	$3 млн.	ЕС	Включены в средства, выделенные для др. фондов