Реферат: Рынок ценных бумаг в РБ

преимущественное право акционера на покупку новых акций
ограничивается определенным числом акций;

право голоса ограничено;

быстрая продажа акций ограничивается введением опреде­
ленного срока блокировки.

Интересен опыт России. В ходе приватизации там появились свои специфические привилегированные акции: типа А и типа Б. Акции типа А выпускались при создании открытых акционерных обществ и предназначались работникам преобразуемых предприя­тий, которые получают их бесплатно. Число этих акций составляло 25 % уставного капитала, а для выплаты дивидендов по ним выделя­ется 10 % прибыли. Акции типа Б выпускались в счет доли уставно­го капитала, принадлежащей фонду имущества, то есть владельцем этих акций является фонд имущества, который получает их бес­платно. Количество этих акций также не должно превышать 25 % уставного капитала. На дивиденды направляется 5 % чистой прибы­ли, но дивиденды не должны быть ниже, чем по простым акциям. Фонд имущества как держатель акций имеет право сводной прода­жи данных акций неограниченному кругу покупателей, однако при продаже они автоматически конвертируются в обыкновенные ак­ции. Держатель привилегированных акций типа Б не имеет права голоса, хотя может присутствовать на собраниях акционеров и вно­сить свои предложения по обсуждаемым вопросам.

Работа с акциями имеет ряд особенностей. Акционерное общество, как правило, нуждается в увеличении капитала. Это может быть обус­ловлено различными причинами, например такими, как возрастание объемов выпуска продукции, или расширение ассортимента выпуска­емых изделий, или необходимость модернизации производства и т.д. Увеличение капитала происходит по-разному: использование полу­ченной прибыли, привлечение кредитов или выпуск новых акций.

Направление нераспределенной прибыли на увеличение капита­ла общества ведет к увеличению собственного капитала, но количес­тво акционеров при этом не изменяется.

Рассмотрим вариант увеличения собственного капитала акционерно­го общества посредством выпуска новых акций. Руководство акционер­ного общества, собираясь выпускать новые акции, должно согласовать с действующими акционерами — «собственниками» — два вопроса:

1. получение ими права преимущественной покупки;

2. покупку акций нового выпуска на общих условиях.

В первом случае новые акции предлагаются акционерам, имею­щим акции предыдущих выпусков, по льготной цене, то еть реали­зуется их право преимущественной покупки (ППП). Оно вводится в законодательство для защиты акционеров от потери в доле соб­ственности и уменьшения дивидендов в связи с увеличением капита­ла общества. Акционеру предоставляется право на приобретение определенного количества новых акций, чтобы после увеличения капитала он мог остаться в прежнем положении по отношению к до­ле собственности в обществе, по отношению к своим доходам и пра­ву голоса в обществе. Таким образом, никакого негативного измене-

36

ния прав акционеров не происходит. Акционер не обязан использо­вать право преимущественной покупки, но отказ от него чреват сни­жением его доли в обществе, уменьшением доходов и права на уп­равление обществом.

На рис. 2.2 показано возможное поведение акционеров при вы­пуске новых акций.

I —| __ Покупка отсутствующих ППП

Повышение ^^^У. .

доли участия '^•^ ,

' эЬ Покупка дополнительных ППП

Сохранение |—

доли участия * Использование имеющихся ППП

1 • ^ _ч

I ' 1 — Продажа части ППП

Понижение ^^-^^1_ : 1

доли участия *\. |—— •—

-I ^* Продажа всех ППП

Рис. 2.2. Возможности акционеров при увеличении уставного капитала

ПРИМЕР 2.6.

Акционерное общество «Омега» с уставным капиталом 1 млн ден. ед. выпускает современную высококачественную продукцию. Положение с прибылью в обществе отличное. Руководство общес­тва понимает, что для поддержания высокого уровня продукции не­обходимо производить исследования, контролировать качество, со­вершенствовать производство. Организация соответствующей лабо­ратории требует денежных средств в размере 1 млн ден. ед. Общес­тво в настоящий момент может выделить из собственных средств только 500 тыс. ден. ед. Дополнительные 500 тыс. ден. ед. решено привлечь путем второго выпуска новых акций.

Акций первого выпуска было всего 20 тыс. шт., таким образом номинал составляет