Статья: Проблема управления денежными потоками на промышленных предприятиях

Реструктуризации портфеля полу­ченных финансовых кредитов путем перевода краткосрочных их видов в долгосрочные.

Ускорение инкассации платежных до­кументов покупателей продукции (времени нахождения их в пути).

Отказ от финансового инвестирова­ния

Продажи (или сдачи в аренду) неис­пользуемых видов основных средств.

Помимо управления расчетными операциями необходимо оптимизировать управление остатками денежных ресурсов, так как с одной стороны, увеличение остатка наличных средств способствует росту ликвидности и укрепляет финансовое состояние, с другой, уменьшает эффективность используемых ресурсов. В качестве методики управления остатком денежных ресурсов можно предложить методики Баумола и Миллера-Орра, предполагающие использование краткосрочных финансовых вложений для управления уровнем малоэффективной наличности и поддержания определенного уровня ликвидных средств, необходимых для инвестирования в оборотный капитал. С применением данных методик связаны определенные сложности, особенно в отечественной практике ввиду инфляции, высокой стоимости денежных ресурсов, неразвитости рынка ценных бумаг.

С учетом приведенных выше подходов и методик можно предложить ряд мероприятий, направленный на увеличение эффективности операционной деятельности промышленного предприятия:

· Покупка сырья, материалов, полуфабрикатов с рассрочкой пла­тежа, позволит привлечь дополнительные ресурсы в оборотный капитал предприятия.

· Товарные кредиты, а также использование фьючерсных контрактов позволит избежать рыночного и инфляционного рисков.

· Покупка основных средств в лизинг позволит ускорить введение новых производственных мощностей в эксплуатацию, экономить на налоговых платежах и не перегружать баланс долгосрочными заемными средствами, оставляя возможность для привлечения дополнительных заемных ресурсов.

· Разработка ценовой политики, наиболее четко отражающей динамику рыночных цен на аналогичные товары.

· Увеличение скорости оборота дебиторской задолженности посредством ограничения скидок и объемов товарных кредитов позволит с большей эффективностью использовать оборотный капитал, а также сократить кредитные риски.

Однако любые мероприятия необходимо планировать, предварительно оценив их потенциальный эффект, выбрав те, которые оказывают наибольшее влияние на предприятие. Подобная оценка возможна благодаря разработке стратегического плана денежного потока предприятия.

Планирование денежных потоков в разрезе различных ви­дов деятельности носит прогнозный характер в силу неопределенности ряда исходных его предпосылок. Поэтому построение прогноза движения денежных средств предлагается осуществлять двумя способами: на основе сценарного прогнозирования в форме многовариантных плановых расчетов этих показателей при различных сценариях развития исходных факторов (путем составления плана в пессимистическом, реалистическом и оптимистическом вариантах) или с использованием теории вероятностей. На практике чаще применим метод сценарного прогнозирования, причем, как правило, для составления общей картины достаточно построить реалистический и пессимистический сценарий. Это позволяет оценить целесообразность проекта и риски, связанные с ним.

Предлагается два различных способа планирования финансовых потоков компании: исходя из планируемой целевой чистой прибыли и из планируемого объема реализации продукции. Выбор способа прогнозирования необходимо осуществлять исходя из целей построения прогнозной модели и специфики отрасли, поскольку в ряде случаев именно рентабельность является ключевым аспектом в реализации того или иного проекта.

При дальнейшей реализации намеченного плана следует осуществлять постоянный контроль его хода. Объектами обеспечения эффективного контроля денежных потоков пред­приятия являются:

• выполнение установленных плановых заданий по формированию объ­ема денежных средств и их расходованию по предусмотренным направлениям;

• равномерность формирования денежных потоков во времени;

• ликвидность денежных потоков и их эффективность.

Формирование денежных потоков должно осуществляться так, чтобы предприятие было в состоянии удовлетворять планируемые требования: финан­совые планы должны быть совместимы с корпоративным планом и целями организации. Допущения, на которых основаны прогнозы, ясно сформулированы, указаны элементы воз­можных изменений в будущем. Финансовые последствия принятия предложе­ний по условиям прибыли, затрат, продажных цен, оборота необходимо анали­зировать и уточнять.

Для реализации планов развития компании необходимо, прежде всего, наиболее точно построить модель, прогнозирующую движение денежных средств, учитывающую возможные риски развития. Основными задачами являются прогноз объёма реализации, определение оптимальной стратегии в условиях неопределённости рыночной конъюнктуры, оптимизация капиталовложений, оценка воздействия рисков на каждый элемент денежного потока промышленного предприятия. Предлагается следующий алгоритм построения прогнозного денежного потока:

Этап 1. Построение модели денежных средств рекомендуется начинать с построения отчета о движении денежных средств за прошедший период (минимум календарный год) косвенным методом, который является не очень трудоемким и при этом показывает движение денежных средств за предыдущий период. При построении модели следует рассчитать показатель EBITDA исходя из выручки, себестоимости (за вычетом амортизации) и прочих расходов, затем сделать необходимые корректировки и показать движение денежных средств по трем видам хозяйственной деятельности, при этом важно показать движение денежных средств по отдельным строкам баланса, таким как задолженность покупателей и заказчиков, запасы, кредиторская задолженность и т.д. (см. Таблица 2).

Этап 2. В зависимости от целей построения модели прогнозного движения денежных средств необходимо выбрать один из способов планирования финансовых потоков компании: исходя из планируемой целевой суммы чистой прибыли или исходя из планируемого объема реализации продукции. Выбор зависит от того, ориентированы ли собственники компании в большей степени на получение дохода или на развитие компании. Чаще используется планирование, исходя из объема реализации продукции, в связи с тем, что он проще для понимания пользователям информации, однако при построении модели движения денежных средств реализуемого проекта вопрос прибыльности выходит на первый план, т.к. от него зависит срок окупаемости проекта.

Определив темп роста выручки необходимо оценить рост себестоимости, коммерческих управленческих и прочих расходов и доходов. При равномерном развитии, а также сохранении текущей структуры себестоимости, рост этих расходов рекомендуется планировать пропорционально росту выручки, в случае же построения модели ускоренного роста, либо перехода в другие сегменты рынка, необходимо просчитывать различные сценарии рентабельности продаж.

Этап 3. Расчет прогнозного значения чистого денежного потока по операционной деятельности осуществляется путем корректировки показателя прогнозной прибыли на денежные и неденежные изменения оборотного капитала. Необходимо отразить изменение запасов пропорционально прогнозируемому изменению себестоимости. С осторожностью следует отнестись к планированию изменения дебиторской и кредиторской задолженности. При незначительном росте оба показателя можно увеличивать пропорционально прогнозируемому росту вы?