Учебное пособие: Налоговый щит. Показатель средневзвешенной стоимости капитала. Стоимостная оценка нематериальных активов

1. Как рассчитать величину налогового щита?

??????????? ?? ???????? ??????? ???????? ?????. ??????, ??????????? ???????????? ??? ?????????? ?????????? ????.???????? ??????????? ???? ???????????? ??????????? ? ?????????? ???????????????? ???????.????????? ??? ??????????? = ??????????? ??????????? ? ?????? ??????.

2. С усилением диверсификации хозяйственной деятельности компании новые значения приобретает и показатель средневзвешенной стоимости капитала. Что можно сказать о точности рассчитываемой маржи доходности: точность расчета снижается или увеличивается?

Средневзвешенная стоимость капитала (Weighted Average Cost of Capital, WACC) - является показателем, характеризующим стоимость капитала так же, как ставка банковского процента характеризует стоимость привлечения кредита. Отличие WACC от банковской ставки заключается в том, что этот показатель не подразумевает равномерных выплат, вместо этого требуется, чтобы суммарный приведенный доход инвестора был таким же, какой обеспечила бы равномерная выплата процентов по ставке, равной WACC.

WACC широко используется в инвестиционном анализе, его значение используется для дисконтирования ожидаемых доходов от инвестиций, расчета окупаемости проектов, в оценке бизнеса и других приложениях.

Дисконтирование будущих денежных потоков со ставкой, равной WACC, характеризует обесценивание будущих доходов с точки зрения конкретного инвестора и с учетом его требований к доходности инвестированного капитала.

Диверсификация - попытка снизить риск посредством капиталовложений в несколько ценных бумаг. Диверсифицируя свои вложения в несколько бумаг, экономические циклы которых не имеют полного соответствия, инвесторы, как правило, имеют возможность сократить колебания доходности.

Т.е. точность расчета маржи доходности увеличивается.

3. Активы фирмы = собственный капитал (акционерный) + обязательства. Исходя из заданного уравнения, можно ли записать следующее: ROA (доходность активов) = ROE (доходность акционерного капитала) + I (процент по банковскому кредиту)

Нельзя, т. к. нужно учитывать риски.

Доходность активов:

r = r_f + b (R_m – r_f ),

где:

r – ожидаемая доходность финансового актива

r_f - безрисковая процентная ставка, характерная для краткосрочных казначейских обязательств

R_m - ожидаемая доходность рыночного индекса

b - коэффициент бета, который показывает волатильность доходности конкретного финансового актива относительно волатильности доходности выбранного рыночного индекса

Согласно данной формуле инвестор получает вознаграждение (доходность) за ожидание и за рыночный риск:

r_f - вознаграждение за ожидание,

(R_m – r_f ) - вознаграждение за рыночный риск

4. Приведите формулу, наиболее точно определяющую доходность акций в краткосрочном аспекте

ROА = Чистая прибыль/ средняя величина активов

5. Какая методология сопоставлений может быть использована для стоимостной оценки нематериальных активов

К нематериальным активам относятся активы:

· Либо не имеющие материально - вещественной формы, либо материально - вещественная форма, которых не имеет существенного значения для их использования в хозяйственной деятельности;

· Способны приносить доход;

· Приобретенные с намерением использовать в течение длительного периода времени.

Нематериальные активы можно подразделить на четыре основные группы:

1. Интеллектуальная собственность.

2. Имущественные права.

--> ЧИТАТЬ ПОЛНОСТЬЮ <--