Учебное пособие: Налоговый щит. Показатель средневзвешенной стоимости капитала. Стоимостная оценка нематериальных активов
4. Цена фирмы (Гудвилл)
1. Интеллектуальная собственность. В этот раздел входят следующие нематериальные активы:
· Объекты промышленной собственности. В состав этих объектов согласно Парижской конвенции по охране промышленной собственности включаются:
· Изобретения и полезные модели, которые рассматриваются как техническое решение задачи.
· Промышленные образцы, под которыми понимается соответствующее установленным требованиям художественно - конструкторское решение изделия, определяющее его внешний вид.
· Товарные знаки, знаки обслуживания, фирменные наименования, наименования мест происхождения товаров или услуг другого производителя, для отличия товаров, обладающих особыми свойствами.
2. Имущественные права - вторая группа нематериальных активов. Подтверждением таких прав предприятия для сторонних пользователей информации является лицензия.
3. Издержки, представленные в виде организационных расходов, которые могут быть произведены в момент создания предприятия.
4. Под ценой фирмы понимается стоимость её деловой репутации (гудвилла). Гудвилл определяют как величину, на которую стоимость бизнеса превосходит рыночную стоимость его материальных активов и нематериальных активов, которая отражена в бухгалтерской отчетности.
Методология оценки нематериальных активов с использованием роялти предполагает знание всего жизненного цикла объекта, реально предсказать который бывает почти невозможно. Тем более не удается обычно достоверно рассчитать массу прибыли по всем жизненному циклу нематериальных активов ввиду того, что, как правило, не удается обосновать ожидаемое моральное старение нематериальных активов. Поэтому использование роялти для расчетов стоимости нематериальных активов представляется неэффективным.
Более правильным представляется расчет стоимости нематериальных активов с использованием массы прибыли за некий обозримый период (лишь несколько лет). Но прибыль, полученную от реализации данных нематериальных активов, было бы разумнее делить поровну между продавцом и покупателем нематериальных активов в течение определенного срока, владельцем нематериальных активов и производителем продукции, его содержащей.
6. Какие факторы влияют на растущее несоответствие бухгалтерского и рыночного показателей долга?
Отличительные характеристики методологии количественных расчетов состоят в том, что бухгалтерский показатель долга определяется на базе традиционной бухгалтерской отчетности, в то время как соответствующие рыночный показатель рассчитывается с учетом будущих, прогнозных оценок.
7. Показатель WACC начинает смещаться в сторону rd . Каковы возможные причины подобного смещения?
Показатель rd является функцией внешних и внутренних факторов, а именно: rd = f (внешние и внутренние факторы).
К внутренним факторам, прежде всего, следует отнести:
- долю заемных средств в совокупных пассивах компании, так называемый финансовый рычаг (ливеридж), к внешним факторам:
- в первую очередь, складывающуюся процентную ставку на денежном рынке.
- налоговые преимущества, связанные с процессом заимствования финансовых средств.
Причины: увеличение стоимости заемных средств, увеличение кредитов или долговых обязательств компании, изменение процентной ставки
8. Укажите правильный вариант. Расчет бухгалтерской прибыли скорее
- Вариант А:
а) занижает истинную рентабельность новых проектов
б) завышает рентабельность "старых" проектов
- Вариант Б:
а) завышает истинную рентабельность новых проектов
б) занижает рентабельность "старых" проектов
Вариант А
9. Согласно прогнозам, рыночная конъюнктура улучшится. Что произойдет в этом случае с доходностью банковского депозитного сертификата (она будет иметь тенденцию к повышению, понижению, сохранению стабильности)?
Депозитный сертификат - это именная ценная бумага, удостоверяющая сумму депозита, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы депозита и обусловленных в сертификате процентов.