Курсовая работа: Розвиток фінансового інжинірингу

5) Стрімкий розвиток фінансових ринків 2000-2008 років.

Відповідно, потреба у фінансовому інжинірингу викликалася також періодичними фінансовими кризами в різних країнах, концентрацією ризиків у банківських позичальників і глобалізацією ризиків господарської діяльності на ринках, що формуються, розвитком позабалансових операцій у банків, ускладненням фінансових потреб їх клієнтів.

Потреба зробити більш ліквідними довгострокові позики привела до зростання секютиризації.

Так, подальшому розвитку фінансового інжинірингу також сприяв процес швидкого розвитку комп'ютерних технологій, інформатизація, інтенсивне розширення можливостей математичного моделювання (що не є метою розгляду в цій роботі).

Відповідно, і економічна наука не стояла на місці, і услід за інноваційними змінами на ринках, услід за появою нових "продуктів", які були наслідком фінансового інжинірингу, стали публікуватися перші теоретичні дослідження, що стосуються в основному окремих аспектів фінансового інжинірингу і їх практичного застосування.

Піонерами в цій галузі науки стали дослідники із США. Особливої уваги, заслуговують на роботи М. Гудфренда, Ж. Партемоса і Б. Сандерса[1], Д. Джермани і Ж. Нортона[2], В. Сильбера[3], Дж. Маршала і В. Бансала[4], а також аналітичне дослідження Банку Міжнародних Розрахунків "Сучасні фінансові інновації в міжнародній банківській справі"[5].

Необхідно відмітити відмінності в підході авторів до розгляду питань фінансового інжинірингу. Більшість зарубіжних досліджень мають практичну спрямованість, їх автори бачать своїм завданням вироблення конкретних схем і механізмів застосування окремих фінансових інновацій в повсякденній економічній дійсності. Зміст робіт відноситься, в основному, до різних форм секюритизаційних угод і міжнародних банківських операцій, а також застосування того або іншого банківського інструментарію.

При цьому зарубіжні дослідники, що проводять аналіз змін, що відбуваються на ринках капіталів (якихось глобальних тенденцій), зазвичай використовують термін "інновація". У тому випадку, якщо розглядаються нові фінансові інструменти, поширенішим є термін "фінансовий інжиніринг".

Таким чином, західні дослідники ділять зміни, що відбуваються на ринках, на два типи:

Фінансові інновації - як процес, що проявляється в довготривалих тенденціях розвитку фінансового ринку в цілому.

І фінансовий інжиніринг - як розвиток конкретних банківських і фондових інструментів.

В той же час, на мою думку, це ділення умовне. Процес змін, що відбуваються в цілому на ринку (інновації) і в його мікроструктурі (фінансовий інжиніринг) розмежовувати дуже складно, оскільки поява окремих фінансових інструментів (наприклад, похідних цінних паперів) або "фінансових технологій" (секюритизація) здатна "революціонізувати" усі ринки.

З усіх цих визначень виходить, що фінансовий інжиніринг є ще недостатньо вивченою галуззю економічної науки, це область фінансових стосунків, яка не є теоретично визначеною (вітчизняні дослідження в області фінансового інжинірингу ще тільки починаються).

Розглянемо тепер концепції фінансового інжинірингу, розроблені в західній фінансовій теорії.

Концепція 1

Зміст фінансового інжинірингу полягає в створенні, "управлінні" і використанні похідних цінних паперів. Якнайповніше ця точка зору представлена в статтях Поля Кудре[7] - економічного редактора спільних випусків Женевського журналу і Лозаннської газети, присвяченого фінансовому інжинірингу.

Ось основні положення цієї концепції:

Технології" створення похідних цінних паперів - прикладна математика, інформаційні технології, традиційні банківські продукти.

Похідні продукти є занадто складними для "традиційного" банкіра або "людини з вулиці" - клієнта банку.

Похідні папери використовуються для вирішення високо складних завдань, як правило, задовольняють потреби або великих клієнтів, або великих фінансових інститутів.

Створення нових похідних цінних паперів є переважно банківською діяльністю через їх "складність".

Цілі, які досягаються за допомогою нових похідних продуктів, - це отримання прибутку (арбітраж і спекуляція) і управління ризиками. Існують 2 види управління ризиками:

а) швидке і інтенсивне управління ризиками (наприклад, протягом однієї торговельної сесії);

б) якісне управління ризиками, розраховане на довгострокові тенденції.

Потрібне їх розумне поєднання, щоб не вийшло, як у разі банкрутства банку Barings Brothers[7] (швидкість і нестримність падіння цієї фінансової установи показала, що ризиками не можна управляти тільки оперативним шляхом, реагуючи на дії окремих трейдерів протягом торговельної сесії).

Уся негативна дія похідних інструментів на фінансові інститути пов'язана з їх "неправильним використанням".

У зв'язку із складністю і високою ризикованою похідних цінних паперів, в основі їх використання повинен лежати здоровий глузд.

Концепція 2

Зміст фінансового інжинірингу — конструювання фінансових інструментів і "фінансових технологій" для управління портфелем цінних паперів.