Таким чином, комерційні папери виникли як відповідь на потребі корпорацій в акумуляції короткострокових позикових засобів, із залученням максимального числа інвесторів і без такої жорсткої регламентації процедури емісії, як у облігацій.

Єврооблігації і єврокомерційні папери.

"Єврооблігації - цінні папери, випущені у валюті, іноземній, що являється, для емітента (як правило), і які розміщуються за допомогою міжнародного синдикату андерайтерів серед зарубіжних інвесторів, для яких ця валюта, як правило, є іноземною "[8].

Потреба корпорацій в альтернативі банківському кредиту, але більш довгострокового характеру привела до швидкого розвитку облігаційних ринків, у рамках яких, в контексті інтеграції міжнародної господарської діяльності, формувався (починаючи з кінця 60-х років) самостійний сегмент єврооблігацій на ринку європаперів.

Ринок єврооблігацій з'явився як відповідь на інтернаціоналізацію міжнародних фінансових ринків. Цей інструмент повинен був мати стандартизований набір властивостей, здатних задовольнити потреби інвесторів і емітентів різних країн.

У 2000-х роках на долю міжнародних облігаційних позик доводиться вже приблизно 75-80% позикових капіталів, що притягаються ззовні. Евроблігації дозволили не лише сек’юритизувати міжнародний ринок позикових капіталів, але і надавати позики в різних валютах.

Зазвичай в західній економічній літературі розділяють єврокомерційні папери з термінами погашення до 1 року, євроноти (з різними термінами погашення від короткострокових до довгострокових) і єврооблігації (програми MTN - medium term notes з термінами погашення від 1 до 10 років), хоча зустрічаються облігації з термінами погашення через 30 років.

Американські депозитарні розписки

Потреба в глобалізації ринку акцій і виходу їх на міжнародний ринок привела до виникнення ADR (американських депозитарних розписок). Перший випуск АДР був здійснений в 1927 році Morgan Guaranty. Але тоді ADR не набули великого поширення.

""Законодавчим поштовхом" до розвитку цього ринку послужило прийняття в 1955 році правил реєстрації ADR в Комісії з цінних паперів і фондових бірж США. У 90-і роки сталося значне падіння процентних ставок в США, це змусило інвесторів виходити на інші національні ринки акцій. ADR були для цього найбільш відповідним інструментом.

По суті, американські депозитарні розписки - це американські похідні цінні папери; вони емітують ся американськими інвестиційними банками і звертаються на фондовому ринку США відповідно до американських правил торгівлі. Придбаваючи ADR, інвестори стають не прямими, а непрямими власниками іноземних цінних паперів, а депозитарні розписки виступають субститутів (замінників) акціями іноземних компаній для американських інвесторів. Американські інвестори, купуючи ADR, дістають можливості:

диверсифікувати свій інвестиційний портфель за рахунок вкладень в акції іноземних емітентів;

позбавитися від іноземних юридичних ризиків.

Не будь депозитарних розписок, деякі інвестори (наприклад, інвестиційні банки США), що мають обмеження на вкладення в іноземні папери, взагалі не мали б можливості інвестувати в ринки, що розвиваються, у тому числі в Україну.

Підводячи підсумки аналізу розвитку фінансового інжинірингу в зарубіжній практиці, необхідно відмітити наступне.

Аналіз розвитку фінансового інжинірингу на ринках індустріальних країн підтвердив теоретичний висновок про те, що поява фінансового інжинірингу пов'язана з посиленням нестабільності, глобалізацією світової економіки і фінансових ринків, з прискоренням інноваційних процесів.

Проведено дослідження того, як потреби економіки в різні періоди і на різних етапах розвитку викликали до життя через фінансовий інжиніринг нові фінансові продукти, що забезпечують в умовах нестабільності ринків незмінні рівні ризику, ліквідності і прибутковості.

Похідні цінні папери як типовий продукт фінансового інжинірингу стали наслідком нестабільності світової економіки в цілому (валютні курси, процентні ставки, ціни на сировину і т. д.).

Поява нових базових фінансових продуктів (таких як депозитарні розписки, єврооблігації і єврокомерційні папери) задовольняла потребам інвесторів в міжнародній "інтеграції" капіталів, а також в зниженні витрат при перерозподілі грошових ресурсів.

Отже, підводячи підсумки теоретичного аналізу, слід ще раз підкреслити:

Поява фінансового інжинірингу пов'язана з посиленням нестабільності, глобалізацією світової економіки і фінансових ринків, з прискоренням інноваційних процесів. Тема роботи є перспективною через і швидкі темпи змін і появи нових фінансових продуктів на міжнародних фінансових ринках.

У роботі я намагався дати нове визначення поняття фінансового інжинірингу, яке в найбільш стислій формі, полягає в створенні нових "фінансових продуктів і послуг" в процесі перерозподілу через фінансові інститути грошових ресурсів, ризиків, ліквідності і інформації.

2. Аналіз практики та розвитку фінансового інжинірингу в українських комерційних банках

Фінансовий інжиніринг в українських банках, пригальмувася через глобальну фінансову нестабільність, що проявилася в Україні у кінці 4-го кварталу 2008 року. Але не зважаючи на це актуальність фінансового інжинірингу не зменшилась. Розглянемо універсальну технологію фінансового інжинірингу у банку. Розробка нового банківського продукту / послуги проходить через усю корпоративну архітектуру банку зверху вниз, включаючи в цю діяльність велику кількість відділів і управлінь.

Виділимо основні елементи корпоративної архітектури банку, організаційні ланки і їх функції, задіяні в технології. [10]

1. Стратегічна архітектура.

Управління стратегічного розвитку, Правління банку. Постановка цілей на розробку нових продуктів / послуг, ухвалення рішення про розробку і впровадження нового продукту / послуги.

2. Бізнес-архітектура.

— Управління маркетингу. Проведення маркетингових досліджень, розробка і реалізація маркетингового забезпечення.

— Відділи ціноутворення і фінансового планування. Розробка тарифів, розрахунок економічних результатів і прогнозів впровадження нового продукту / послуги.