Реферат: Фактор времени и оценка экономической эффективности инвестиций
Временная ценность денежных вложений относится к одной из основных концепций, используемых в инвестиционном анализе. Необходимость учета временного фактора заставляет уделять особое внимание оценке базовых финансовых показателей. Разность в оценке текущих денежных средств и той же самой суммы в будущем может быть связана с:
- негативным воздействием инфляции, в связи с чем происходит уменьшение покупательной способности денег;
- возможностью альтернативного вложения денежных средств и их реинвестирования в будущем (фактор будущей выгоды);
- ростом риска, связанного с вероятностью невозврата инвестированных средств (чем длительнее срок вложения капитала, тем выше степень риска);
- потребительскими предпочтениями (лучше получить меньше дохода в ближайшем будущем, чем ожидать больший, но в отдаленной перспективе).
Дисконтирование - процесс нахождения первоначальной суммы Р , исходя из известной величины наращенной суммы S . Т.е. это процесс приведения будущей стоимости денег к их настоящей стоимости путем изъятия из их будущей суммы соответствующей суммы процентов (называемой «дисконтом»).
Величину Р , найденную с помощью дисконтирования, называют современной стоимостью , или современной величиной будущего платежа S , а иногда – текущей, или капитализированной стоимостью.
Дисконтирование по простым процентным ставкам:
Сумма дисконта, рассчитанная по простым процентам:
D = S – S x 1 \ 1 + i n
n – количество интервалов, по которым осуществляется расчет процентных платежей;
i- используемая дисконтная ставка (норма дисконта), выраженная десятичной дробью
В этом случае настоящая стоимость денежных средств Р с учетом рассчитанной суммы дисконта определяется по формуле:
Р = S – D = S x 1\ (1 + i x n)
Дисконтирование по сложным процентным ставкам:
Р c = S \ (1 + i) n
Соответственно сумма дисконта (Dс ) в этом случае определяется по формуле:
Dс = S - Р c
2. Методы оценки экономической эффективности инвестиций.
Методы инвестиционных расчетов можно классифицировать по ряду признаков. По методу учета в инвестиционных расчетах фактора времени методы делятся на статические и динамические. В статических методах денежные поступления и выплаты, возникающие в разные моменты времени, оцениваются как равноценные. В динамических методах денежные поступления и выплаты, возникающие в разные моменты времени приводятся с помощью методов дисконтирования к единому моменту времени, обеспечивая их сопоставимость.
В экономической деятельности хозяйствующих субъектов постоянно возникает проблема соизмерения денежных средств выплачиваемых или получаемых в различные моменты времени. Например, коммерческая организация, располагая свободными денежными средствами, имеет альтернативные возможности их использования либо путем их инвестирования в производство с целью расширения объемов продаж и получения дополнительной прибыли, либо вкладывая эти средства на депозитный счет в банке и получая доход в форме банковского процента, либо приобретая ценные бумаги, приносящие доход.
Располагая рядом альтернативных возможностей в использовании денежных средств, потенциальный инвестор, естественно решает вопрос о выборе наилучшего из имеющихся альтернатив, причем той, которая принесет в будущем наибольший доход.
В экономических измерениях сопоставление разновременных денежных потоков выполняется путем дисконтирования- процедуры приведения разновременных денежных поступлений и выплат к единому моменту времени.
По виду обобщающего показателя, выступающего в качестве критерия экономической эффективности инвестиций, методы инвестиционных расчетов можно подразделить на абсолютные, относительные и временные. В абсолютных методах в качестве критерия используются разностные показатели между поступлениями денежных средств от инвестиционного проекта и соответствующими выплатами. В относительных методах обобщающие показатели определяются как отношение стоимостных оценок финансовых результатов проекта к совокупным затратам на их получение. Во временных методах оценивается период возврата инвестиций (табл. 1).
Таблица 1.
Критерии и методы оценки экономической эффективности инвестиций.
| Методы | Статические | Динамические |
| Абсолютные | Суммарный доход Среднегодовой доход | Интегральный экономический эффект Годовой экономический эффект |
| Относительные | Рентабельность инвестиций | Индекс доходности Внутренняя рентабельность инвестиций |
| Временные | Период возврата (срок окупаемости инвестиций) | |
Статические методы оценки эффективности инвестиций.
Основной особенностью статических или как их называют простых показателей оценки эффективности проектов является то, что они рассчитываются без дисконтирования. Их используют главным образом для быстрой оценки привлекательности проектов и рекомендуются для применения на ранних стадиях экспертизы инвестиционных проектов. Из простых методов чаще всего используются:
1. метод анализа точки безубыточности;
2. простая норма прибыли;
3. простой срок окупаемости.
Суть метода анализа точки безубыточности ( критического объема продаж) состоит в определении объема продаж продукции, при котором валовая выручка от реализации продукции становится равной валовым издержкам.
При проведении анализа инвестиционного проекта необходимо сопоставить объемы спроса на продукцию с величиной критического объема продаж. Критический объем продаж находится по формуле:
Q = FC \ P- AVC
где: FC- постоянные издержки производства;
Р - цена продукции;
AVC- средние переменные издержки на единицу продукции.
Если объемы спроса ниже величины критического объема продаж, то следует принимать меры по расширению целевых рынков сбыта, либо отказаться от идеи проекта. Если же ожидаемый спрос значительно превышает критический объем продаж, то проект можно считать экономически эффективным.
Простая норма прибыли Р(%) - это коэффициент годовой чистой прибыли на капитал. Этот показатель рассчитывается только для одного года, обычно года производства на полную мощность.