Реферат: Фактор времени и оценка экономической эффективности инвестиций

Y – среднее ожидаемое значение;

P_i – вероятность i исхода;

n – количество исходов.

Среднеквадратическое отклонение (σ ) – характеризует среднюю колеблемость меняющегося признака и определяется по формуле:

σ = √ σ²

Для относительной оценки колеблемости используется коэффициент вариации ( V) . Он представляет собой отношение среднеквадратического отклонения к средней величине меняющегося показателя и измеряется в процентах:

__

V = σ/ Y х 100

__

Чем больше V , тем сильнее колеблемость.

__

Считается, что если коэффициент вариации « V» имеет величину:

• до 10 % - колеблемость слабая;
• 10 -20 % - умеренная;
• Свыше 20 % - сильная.

Расчетно – аналитические методы – позволяют оценить меру риск при различных изменениях исходных условий. Они основаны на изучении факторов, влияющих на конечный результат, и определении меры их влияния.

Для оценки возможного банкротства используется модель Э. Альтмана:

Z= 3,3 К₁ + 1,0 К₂ +0,6 К₃ + 1,4 К₄ + 1,2 К₅

Z –индекс кредитоспособности

К₁ – соотношение прибыли до вычета процентов и налогов к сумме активов;

К₂ - выручка от реализации / всего активы

К₃ – соотношение собственного капитала к заемному

К₄ – реинвестированная прибыль/ ко всем активам

К₅ – доля собственного оборотного капитала в общей сумме капитала.

Критическое значение показателя – 2,675;

Z< 2,675 – предприятие - банкрот

Z > 2,675 – финансовое состояние предприятия устойчиво.

4. Методы учета инфляции при оценке инвестиций.

При оценке инвестиций постоянно приходится учитывать фактор инфляции, которая с течением времени обесценивает часть находящихся в обращении денежных средств.

Влияние инфляции сказывается на многих направлениях инвестиционной деятельности предприятия.

В процессе инфляции происходит занижение стоимости материальных активов предприятия (основных средств, запасов товарно-материальных ценностей и т.п.); снижение реальной стоимости денежных и других финансовых его активов (дебиторской задолженности, нераспределенной прибыли, инструментов финансового инвестирования и т.п.); к росту налоговых отчислений с нее; падение реального уровня предстоящих инвестиционных доходов предприятия и т.п. Особенно сильно фактор инфляции сказывается на проведении долгосрочных инвестиционных операций предприятия.

Инфляция - это постоянно действующий фактор, присущий развитию экономики не только нашей страны, но практически всех стран мира. Даже в странах с развитой и наиболее устойчивой экономикой - США, Японии, ФРГ, Великобритании, Франции и других - инфляционные процессы происходят непрерывно, хотя их интенсивность относительно низкая.

В современной экономике принято даже считать, что рост уровня цен :в пределах 10% в год является нормальным экономическим явлением, вызывающим стимулирующее воздействие на развитие общественного производства.

Стабильность проявления фактора инфляции и его воздействие на результаты инвестиционной деятельности предприятия определяют необходимость постоянного учета влияния этого фактора.

Учет влияния фактора инфляции при оценке инвестиций заключается в необходимости реального отражения стоимости инвестиций и денежных потоков предприятия, а также в обеспечении возмещения потерь инвестиционных доходов, вызываемых инфляционными процессами.

Прежде чем приступить к методике расчета, необходимо предварительно рассмотреть ее основные понятия или термины.