Реферат: Расчет денежных потоков ИП
3 Дисконтированный период окупаемости ( DPBP) – срок перекрытия дисконтированными доходами дисконтированных затрат.
4 Внутренняя норма доходности ( IRR) – ставка дисконта, при которой дисконтированные доходы равны дисконтированным расходам. NPV = 0.
Принципы оценки эффективности инвестиционного проекта
1 Рассмотрение проекта на протяжении всего «жизненного цикла».
2 Максимальный эффект (проверка альтернативных вариантов).
3 Многоэтапность оценки эффективности.
4 Учет фактора времени (динамические методы оценки).
5 Неравноценность разновременных затрат и результатов.
6 Сравнение ситуаций «с проектом» и «без проекта».
7 Учет несовпадения интересов разных участников проекта.
8 Учет инфляции.
9 Учет неопределенности (сценарный подход) и рисков (анализ чувствительности проекта).
1 Рассмотрение проекта на протяжении всего жизненного цикла (расчетного периода).
Жизненным (проектным) циклом принято называть промежуток времени между моментом появления проекта и моментом его ликвидации.
Началом может быть момент формирования идеи проекта, особенно если это связано с информационным поиском, затратами ресурсов и времени. Для инвесторов начало проекта связано с его финансированием.
Окончанием проекта может быть: ввод объектов проекта в эксплуатацию, внесение в проект значительных изменений, прекращение финансирования, достижение проектом заданных результатов и др.
2 Принцип сравнения ситуаций «с проектом» и «без проекта». Оценка эффективности ИП должна производиться сопоставлением ситуаций не «до проекта» и «после проекта», а «без проекта» и «с проектом». Анализируя эффективность проекта, целесообразно сравнивать две будущие альтернативные ситуации: фирма осуществляет свой проект, и фирма не осуществляет свой проект.
3 Принцип учета фактора времени (принцип временной стоимости денег). Поскольку инвестиционный процесс распределен во времени, все связанные с ним денежные выплаты и поступления должны быть дисконтированы с учетом стоимости необходимого капитала, риска, ликвидности, требуемой нормы доходности.
4 Принцип определения приростных денежных потоков (автономности предстоящих по проекту затрат и поступлений).
Эти потоки представляют собой чистые изменения в общем денежном потоке предприятия, вызванные принятыми инвестиционными решениями. Любые статьи доходов и затрат, не приводящие к изменениям денежных потоков предприятия в результате реализации проекта, несущественны для целей экономического анализа
5 Принцип учета альтернативных (вмененных) издержек.
Под альтернативными издержками понимают возможную упущенную выгоду от использования активов или ресурсов в других целях. Например, земельный участок, планируемый под размещение производства, имеет определенную стоимость и может быть продан, сдан в аренду. В общем случае, если ресурс ограничен и может свободно продаваться, либо использоваться для осуществления других целей или проектов, любые потенциальные выгоды от его возможного применения должны учитываться как альтернативные издержки.
6 Принцип исключения необратимых затрат . Инвестиционные решения всегда обращены в будущее, поэтому они не должны учитывать последствий прошлых решений. Понесенные в прошлом затраты, даже если они как-то связаны с текущими проектами, являются необратимыми и не должны влиятьна принятие инвестиционных решений.
7 Принцип адекватного распределения накладных расходов. При оценке инвестиционного проекта необходимо учитывать только дополнительные (приростные) накладные расходы, возникающие в процессе его реализации.
8 Принцип учета влияния инфляции (учет изменения цен на различные виды продукции и ресурсов). Расчет доходов и расходов по проекту может осуществляться в постоянных либо текущих (прогнозных) ценах. При использовании постоянных цендля дисконтирования денежных потоков следует применять реальнуюставку процента. Если денежные потоки проекта рассчитаны в текущих (прогнозных) ценах,для ихдисконтирования необходимо использовать номинальную процентную ставку.
9 Влияние неопределенностей и рисков, сопровождающих любое предпринимательское дело. Величина риска проекта учитывается в ставке дисконтирования денежных потоков проекта. Неопределенность рассматривается с помощью сценарного подхода.
10 Учет всех наиболее существенных последствий проекта. Должны учитываться все последствия реализации проекта, как непосредственно экономические, так и внеэкономические (внешние эффекты, общественные блага). В тех случаях, когда их влияние на эффективность допускает количественную оценку, ее следует произвести. В других случаях учет этого влияния должен осуществляться экспертно.
11 Учет наличия разных участников проекта, несовпадения их интересов и различных оценок стоимости их капитала, выражающихся в индивидуальных значениях нормы дисконта.
12 Многоэтапность оценки. На различных стадиях разработки и осуществления проекта (обоснование инвестиций, ТЭО, выбор схемы финансирования, экономический мониторинг) его эффективность определяется заново, с различной глубиной проработки.