Реферат: Расчет денежных потоков ИП

14 Неравноценность разновременных затрат и /или результатов. Предпочтительность более ранних результатов и более поздних затрат.

15 Сопоставимость условий сравнения различных проектов (вариантов проекта) по срокам, видам деятельности и т. д.

В соответствии с фазами реализации проекта (инвестиционная, эксплуатационная, ликвидационная) выделяют три элемента денежного потока:

- чистый объем первоначальных затрат;

- чистый денежный поток от предполагаемой деятельности;

- чистый денежный поток в результате завершения проекта.

Суммарный денежный поток от проекта определяется по формуле:

FCF = - ∆І + ∆О CF + ∆ LCF,

где FCF – суммарный чистый денежный поток;

∆І – суммарные чистые начальные инвестиции;

∆ OCF – суммарный чистый операционный денежный поток;

∆ LCF – суммарный чистый денежный поток от завершения проекта.

Значок «∆ » показывает, что учитываются только дополнительные изменения, т.е. чистый прирост или уменьшение соответствующей величины.

Чистые инвестиции - это капитал за вычетом стоимости высвобождаемых фондов. Учитываются затраты по доставке и вводу активов: транспортные расходы, пусконаладочные работы, обучение персонала.

Увеличение инвестиций происходит за счет оборотного капитала (дебиторской задолженности, запаса сырья и материалов).

Часть средств может быть получена за счет продажи неиспользуемых ресурсов либо покрыта за счет кредиторской задолженности.

Величина инвестиций может быть уменьшена за счет налоговых и инвестиц. льгот.

Величина ∆ I может быть определена:

∆ I = ∆ FA + ∆ WC - ∆ IT,

где ∆ FA – чистый прирост основных фондов;

∆ WC –чистое изменение оборотного капитала;

∆ IT –чистая величина налоговых и инвестиционных льгот.

Основным элементомденежного потока проекта являются выплаты ипоступления от операционной деятельности. Они включают: увеличение выручки и амортизационных отчислений, экономию на издержках. В каждом периоде t эксплуатационной фазы проекта их определяют:

∆ОС F_t = (∆ R – ∆ VC_t – ∆ FC_t ) × (1 – Т) + ∆А _t × Т,

где ∆OCF – изменение потока после вычета налогов;

∆ R –изменение объема поступлений от реализации;

∆VC_t –изменение величины переменных затрат;

∆FC_t – изменение величины постоянных затрат;

∆А –изменение амортизационных отчислений;