Шпаргалка: Оценка инвестиционных рисков

NPV – разница между суммарными дисконтированными положительными и суммарными дисконтированными отрицательными денежными потоками проекта

Если NPV > 0, то проект считается целесообразным – при принятой процентной ставке проект обеспечит возмещение вложенного капитала с некоторым избытком

При расчете NPV положительные и отрицательные денежные потоки могут быть дисконтированы не раздельно , а в виде чистых денежных потоков (разницы между положительными и отрицательными денежными потоками), при этом результат не изменится

Если оцениваются проекты, не изменяющие доходы компании, а касаются только затрат , в качестве критерия оценки могут быть приняты суммарные дисконтированные отрицательные денежные потоки

В результате принимается проект, обеспечивающий минимальные суммарные дисконтированные отрицательные денежные потоки

Достоинства NPV

– учитывает ценность денег во времени ;

– учитывает денежные потоки проекта в течение всего срока ;

– значение NPV всегда единственная величина при данной процентной ставке

Недостатки NPV

1. Трудность достоверного определения процентной ставки в нестабильной экономической ситуации

2. NPV – абсолютный показатель экономической оценки проекта. Крупномасштабный проект может характеризоваться большим значением NPV , но меньшей эффективностью – отдачей от вложенного капитала Исходя из второго недостатка: Область применения NPV ограничивается оценкой проектов, характеризующихся сопоставимыми масштабами

Все признанные в мировой практике критерии эффективности инвестиционных проектов основаны на двух главных принципах : большие доходы предпочтительнее меньших доходов; ранние доходы предпочтительнее поздних доходов.

Чистая будущая стоимость ( Net Future Value , NFV ) Чистый будущий доход

NFV – разница между суммарными положительными и отрицательными денежными потоками проекта, оцененными на определенный момент в будущем, как правило, на конечный срок

NFV показывает, количество денежных средств, которое будет капитализировано к концу срока проекта (или будущую ценность проекта ) при принятой процентной ставке

Чем больше значение NFV , тем лучше проект

При сравнении проектов выбор наилучшего из них по критериям NPV и NFV дает одинаковые результаты

Однако наиболее распространенным критерием является NPV

Достоинства NPV

– учитывает ценность денег во времени ;

– учитывает денежные потоки проекта в течение всего срока ;

– значение N f V всегда единственная величина при данной процентной ставке

Недостатки NPV

1. Трудность достоверного определения процентной ставки в нестабильной экономической ситуации

2. NfV – абсолютный показатель экономической оценки проекта. Крупномасштабный проект может характеризоваться большим значением NfV , но меньшей эффективностью – отдачей от вложенного капитала Исходя из второго недостатка: Область применения NfV ограничивается оценкой проектов, характеризующихся сопоставимыми

Все признанные в мировой практике критерии эффективности инвестиционных проектов основаны на двух главных принципах : большие доходы предпочтительнее меньших доходов; ранние доходы предпочтительнее поздних доходов.

Ставка дохода (норма доходности), ( Rate of Return , RR ).

Ставка дохода определяется процентным отношением средней годовой чистой прибыли к среднегодовой бухгалтерской стоимости активов за весь срок проекта