Шпаргалка: Оценка инвестиционных рисков

Если WGR больше требуемой процентной ставки , проект принимается , если нет – исключается

Требуемая процентная ставка определяется компанией и может представлять собой ставку повторных вкладов , используемую в расчете WGR.

Главное преимущество критерия WGR (по отношению к другим) WGR позволяет сравнивать проекты , имеющие различные сроки

Это объясняется тем, что метод расчета WGR предполагает, что при сравнении проектов с разными сроками повторное вложение средств краткосрочного проекта осуществляется до конца срока долгосрочного проекта . При этом накопленный к концу краткосрочного проекта капитал реинвестируется с рассчитанным значением WGR до конца срока долгосрочного проекта.

Таким образом:

Долгосрочный проект принимается в качестве базы для сравнения.

При оценке проектов с меньшими сроками используется:

– заданная ставка для приведения денежных потоков к окончанию проекта;

– ставка WGR для приведения полученного капитала к концу срока долгосрочного проекта

WGR и GRR обладают общим достоинством , а именно, могут быть мерой эффективности проектов с различными сроками реализации

Все признанные в мировой практике критерии эффективности инвестиционных проектов основаны на двух главных принципах : большие доходы предпочтительнее меньших доходов; ранние доходы предпочтительнее поздних доходов

Прирост ставки дохода (Growth Rate of Return, GRR)

Growth Rate of Return , GRR отличается от WGR предположением относительнообщего срока оценки при сравнении проектов различной продолжительности

Если при определении WGR общий срок оценки проектов принимается равным наиболее длительному проекту , то при определении GRR этот срок может быть произвольным, но не выходящим за пределы ни одного из рассматриваемых проектов

Как правило, единый момент оценки (t) соответствует времени окончания проекта с минимальным сроком

Следовательно, GRR – процентная ставка , при которой уравниваются дисконтированные инвестиции с будущей ценностью реинвестированных чистых денежных потоков , оцененных на определенный момент времени (t)

WGR и GRR обладают общим достоинством , а именно, могут быть мерой эффективности проектов с различными сроками реализации

Однако при определении GRR используется одна и та же ставка повторных вкладов для сравнения проектов различной длительности

При определении WGR используется две разные ставки повторных вкладов для сравнения проектов различной длительности (что может быть не совсем корректно)

В результате анализа и систематизации критериев оценки эффективности горных проектов можно сделать следующие выводы:

1. Общий недостаток всех критериев, основанных на использовании заданной процентной ставки для дисконтирования, является трудност ь ее достоверного определения (и тем более прогнозирования) в условиях нестабильной экономической ситуации

2. Наиболее распространенный критерий оценки горных проектов – чистый дисконтированный доход ( NPV )

Однако недостатки NPV (NPV – абсолютный показатель экономической эффективности проектов и поэтому не характеризует отдачу от инвестиций; NPVзависит от величины заданной процентной ставки ) ограничивают его использование

3. Для капиталоемких и долгосрочных горных проектов , реализуемых в сложной экономической ситуации, характеризующейся значительными колебаниями и высоким уровнем процентной ставки , отражающей высокий уровень инфляции и риска , наиболее приемлемым критерием является внутренняя ставка дохода IRR , не требующая заданной процентной ставки для дисконтирования

Ставка прироста богатства ( WGR ) и приростставки дохода ( GRR ) позволяют сравнивать горные проекты с различными сроками реализации

Маржинальный анализ используется при сравнительной оценке взаимоисключающих проектов с различными инвестициями , когда выбор проекта по различным критериям имеет неоднозначный результат

Концепция маржинального анализа состоит в оценке превышений инвестиций и доходов проекта по отношению к другим проектам.

Проект считается приемлемым, если дополнительный доходот дополнительных инвестиций, превышающий заданную процентную ставку.

Последовательность маржинального анализа