Шпаргалка: Оценка инвестиционных рисков

Индекс прибыльности, как показатель эффективности проектов, особенно необходим при их ранжировании для решения задачи оптимального распределения капитала между проектами

Основные достоинства PI

– Используются денежные потоки

– Учитывается ценность денег во времени

– Оценивается эффективность проектов

– Возможность оптимального распределения капитала между проектами

Недостатки PI

Общий недостаток критериев, учитывающих ценность денег во времени – трудность достоверного определения % ставки для дисконтирования , что особенно затруднено в условиях нестабильной экономической ситуации

Все признанные в мировой практике критерии эффективности инвестиционных проектов основаны на двух главных принципах : большие доходы предпочтительнее меньших доходов; ранние доходы предпочтительнее поздних доходов.

Внутренняя ставка дохода (внутренняя норма дохода), ( Internal Rate of Return , IRR )

Внутренняя ставка дохода , или предельная эффективность инвестиций – процентная ставка , при которой достигается равенство суммарных дисконтированных денежных притоков и оттоков

Если IRR превышает требуемую ставку дохода от инвестиций, установленную компанией – проект принимается. Если IRR меньше этой ставки, проект исключается

При использовании критерия IRR для оценки проектов, делается предположение, что денежные притоки от каждого проекта реинвестируются с процентной ставкой, равной IRR в течение оставшегося срока проекта

Критерий IRR широко распространен в мировой практике оценки горных проектов по следующим причинам

– IRR представляет собой критерий эффективности проектов, в отличие от критерия NPV , который измеряет общий эффект проекта;

– IRR является внутренней мерой эффективности проектов и зависит от величины и времени денежных притоков и оттоков

– При этом IRR устраняет необходимость иметь заданную процентную ставку и в то же время учитывает ценность денег во времени

Возможность существования множественных корней при решении уравнений NPV =0, Следовательно, один проект может характеризоваться не одним значением IRR

Поэтому недостаток использования критерия IRR заключается в возможности существования не единственного положительного его значения при NPV=0

Если чистые денежные потоки меняют свой знак не один раз за срок оценки проекта, то можно ожидать не одно значение IRR для данного проекта

Значительные денежные оттоки могут быть рассредоточены во времени , не концентрируясь только в пред производственном периоде:

большие объемы горно-подготовительных работ в период эксплуатации;

значительные колебания рыночной цены сырьевой продукции;

большие капитальные затраты, связанные с заменой оборудования (превышающие амортизационные отчисления);

большие затраты на охрану окружающей среды на протяжении всего

Все признанные в мировой практике критерии эффективности инвестиционных проектов основаны на двух главных принципах : большие доходы предпочтительнее меньших доходов; ранние доходы предпочтительнее поздних доходов.

Ставка прироста богатства ( Wealth Growth Rate , WGR)

WGR представляет собой процентную ставку, при которой дисконтированные инвестиции уравниваются с будущей ценностью реинвестированных чистых денежных потоков, оцененных на конец срока проекта

Таким образом, предполагается, что положительные чистые годовые денежные потоки, следующие за инвестициями, реинвестируются с определенной процентной ставкой до конца срока проекта