Курсовая работа: Исследования систематического (рыночного) и собственного риска российских финансовых активов

(1.10)

При оценке инвестиционного портфеля немаловажную роль играет оценка доли, которую вносит в риск портфеля каждый актив, поэтому риск портфеля можно представить следующим образом(1.10):

=,

- ковариация актива с портфелем в целом (характеризует влияние, оказываемое отдельным активом на риск портфеля)

(1.11)

Ковариация актива с портфелем имеет вид (1.11):

=,

- доля j -ой ценной бумаги в портфеле;

- ковариация j- ой ценной бумаги с бумагой i. (см. формулу 1. 12)

(1.12)

=,

Собственный риск инвестиционного портфеля рассчитывается по формуле: (1.13)

,(1.13)

n – количество активов в портфеле;

xi – доля i-ого актива в портфеле;

– собственный риск актива, входящего в портфель.

Так как бета-коэффициент портфеля – это среднее значение бета-коэффициентов ценных бумаг, входящих в портфель, то при включении в портфель большого количества ценных бумаг с различными бета, бета-коэффициент портфеля будет представлять собой усредненное значение коэффициентов бета этих бумаг. [5]

Это означает, что диверсификация приводит к усреднению рыночного риска, но не может значительно его снизить.(1.14)

(1.14)

=

- дисперсия доходности фондового индекса;

- бета-коэфициент актива, входящего в портфель.

Исследования показали, что если портфель состоит из 10 – 20 видов ценных бумаг, включенных с помощью случайной выборки из имеющегося на рынке ценных бумаг набора, то несистематический риск может быть сведен к минимуму. Таким образом, этот риск поддается элиминированию достаточно простыми методами, поэтому основное внимание следует уделять возможному уменьшению систематического риска.

1.4 Оценка общего, рыночного и собственного рисков финансовых активов

Риск актива – величина непостоянная и зависит, в частности, от того в каком контексте рассматривается данный актив – изолированно или как составная часть инвестиционного портфеля. В первом случае релевантным является общий риск актива , который количественно измеряется, например дисперсией возможных исходов относительно ожидаемой его доходности (см. формулу 1.4). Также общий риск актива можно представить следующим образом: (1.5)

= + ,(1.5)

- дисперсия доходности фондового индекса;

- бета-коэффициент финансового актива;

- рыночный риск финансового актива (1.5a);