Реферат: Оценка эффективности инноваций на примере модернизации линии розлива пива
5.3. Определение точки безубыточности.
По данным таблицы 19 можно найти точку безубыточности в натуральных единицах по следующей формуле:
В данном случае цена 1000 дал пива составляет 72,8 тыс. руб., постоянные издержки – 703 029 тыс. руб., а переменные затраты на производство единицы продукции – 580 157:21 150 = 27,43 тыс. руб. Таким образом, ТБ = 703 029: (72,8 - 27,43) = 15 496 тыс. дал, предприятие должно получить прибыль.
График определения точки безубыточности приведен на рисунке 11.
Рисунок 11. Определение точки безубыточности: 1 – выручка от реализации; 2 – суммарные затраты; 3 – постоянные затраты.
5.4. Определение основных показателей эффективности инновационного проекта
В связи с тем, что при оценке эффективности будут использоваться дисконтированные показатели, то для начала нужно рассчитать ставку дисконта
Ставка дисконта — это ожидаемая ставка дохода на вложенный капитал в сопоставимые по уровню риска объекты инвестирования на дату оценки. В теории инвестиционного анализа предполагается, что ставка дисконтирования включает в себя минимально гарантированный уровень доходности (не зависящий от вида инвестиционных вложений), темпы инфляции и коэффициент, учитывающий степень риска и другие специфические особенности конкретного инвестирования (риск данного вида инвестирования, риск неадекватного управления инвестициями, риск неликвидности данного инвестирования).
В данном проекте ставка дисконта определяется по методу средневзвешенной стоимости капитала (WACC).
Средневзвешенная стоимость капитала (Weighted Average Cost of Capital, WACC) является показателем, характеризующим стоимость капитала так же, как ставка банковского процента характеризует стоимость привлечения кредита. Отличие WACC от банковской ставки заключается в том, что этот показатель не подразумевает равномерных выплат, вместо этого требуется, чтобы суммарный приведенный доход инвестора был таким же, какой обеспечила бы равномерная выплата процентов по ставке, равной WACC.
Дисконтирование будущих денежных потоков со ставкой, равной WACC, характеризует обесценивание будущих доходов с точки зрения конкретного инвестора и с учетом его требований к доходности инвестированного капитала.
Средневзвешенная величина капитала определяется по формуле:
, где
– доля определенного капитала (удельный вес) i-го вида в общей рыночной оценке,
– требуемая доходность i-го участника проекта.
В проекте имеются 2 вида финансирования – собственными и заемными средствами. В виде заемных средств предусматривается банковский кредит в размере 500 000 руб. по ставке 15% годовых. Для расчета WACC необходимо определить уровень доходности собственных средств. Для оценки стоимости собственного капитала используем метод кумулятивного построения, так как объект оценки представляет собой имущественный комплекс, а не предприятие, акции которого котируются на свободном рынке, из-за чего модель оценки капитальных активов не может быть использована.
Этот метод подразумевает оценку определенных факторов, порождающих риск недополучения запланированных доходов. При построении ставки дисконта по данному методу за основу берется безрисковая норма доходности, а затем к ней добавляется норма доходности за риск инвестирования в данную компанию. Безрисковая ставка дохода определяется обычно исходя из ставки доходов по долгосрочным правительственным облигациям. В качестве безрисковой ставки использована средняя ставка по долгосрочным валютным депозитам пяти крупнейших российских банков, включая Сбербанк РФ. Она составляет приблизительно 8,5 % и формируется в основном под воздействием внутренних рыночных факторов.
Для определения дополнительной премии за риск инвестирования в определенную компанию учитываются следующие наиболее важные факторы.
Таблица 20. Определение значений факторов риска
| Фактор | Значение
К-во Просмотров: 293
Бесплатно скачать Реферат: Оценка эффективности инноваций на примере модернизации линии розлива пива
|